近期A股市場出現了反複震蕩的走勢，而行業之間的輪動加快，市場風格有切換的迹象。之前我建議大家注意，4月份可能(néng)是市場風格切換的一個窗口，因爲4月份是年報的密集披露期，另外一季報也逐步披露，投資者的關注度將(jiāng)從前期關注的一些熱點闆塊轉向(xiàng)關注業績。前期被(bèi)爆炒的AI闆塊，很多公司的業績原形畢露，不僅沒(méi)有盈利，很多還(hái)是巨額虧損的，但是股價短期卻漲了，這(zhè)樣(yàng)的話就(jiù)出現了比較大的獲利回吐的壓力。所以近期AI闆塊多次出現大跌，甚至出現個股跌停的現象，這(zhè)也表明AI闆塊的炒作之風正在有接近尾聲的迹象，所以建議投資者要及時(shí)獲利了結，不要戀戰。而業績優良的新能(néng)源、消費等白馬股最近已經(jīng)開(kāi)始蠢蠢欲動，很多個股走出了從底部回升的态勢，資金流入的迹象比較明顯。現在基金的一季報逐步披露完畢，根據測算，如果是按基金投資股票的上限來算，那麼(me)國(guó)内公募基金可以加倉的資金量高達4000億。在市場逐步探明底部，經(jīng)濟複蘇态勢明确的情況之下，可能(néng)會(huì)引發(fā)一部分基金經(jīng)理加倉優質股票，這(zhè)將(jiāng)會(huì)給優質龍頭股帶來估值回升的機會(huì)。一些從AI等熱門闆塊流出來的資金也有望布局到調整到位的一些優質龍頭股，從而帶來優質龍頭股的回升。

今年全年我國(guó)經(jīng)濟複蘇的态勢已經(jīng)明确，消費複蘇更加明顯。我們看到五一小長(cháng)假即將(jiāng)到來，五一期間很多熱門景點的門票一票難求，很多機票、高鐵票也都(dōu)紛紛售罄，酒店的價格也紛紛大漲，這(zhè)些都(dōu)表明我國(guó)居民的消費需求正在逐步釋放，特别是一些高淨值客戶可能(néng)選擇一些高端的旅遊路線，帶來消費的增長(cháng)，而普通的消費也正在逐步複蘇，所以在消費回升、政策面(miàn)支持的情況之下，今年經(jīng)濟複蘇的态勢應該是非常明确的，這(zhè)將(jiāng)爲A股市場走出結構性牛市打下堅實的基礎。所以投資者對(duì)後(hòu)市要保持信心和耐心，最近的布局就(jiù)要抓住市場輪動的節奏。今年屬于經(jīng)濟複蘇，各個闆塊出現輪番上漲，這(zhè)樣(yàng)的話就(jiù)會(huì)形成(chéng)結構性牛市的行情，所以在節奏把握上，要趁一個優質闆塊被(bèi)錯殺的時(shí)候去布局。比如說(shuō)一季度市場重點炒作的是以ChatGPT爲代表的AI闆塊，這(zhè)個闆塊已經(jīng)走出了大幅上漲的走勢，特别是一些龍頭股漲幅達到了一兩(liǎng)倍以上。這(zhè)時(shí)候可能(néng)會(huì)面(miàn)臨著(zhe)市場風格的切換，下一步可以趁機布局一些前期跌幅比較大的優質龍頭股，比如新能(néng)源汽車、光伏、風電等龍頭股或者清潔能(néng)源基金。

在消費方面(miàn)可以關注像白酒、食品飲料、中藥等消費方面(miàn)的龍頭股，等待消費複蘇帶來的機會(huì)。五一小長(cháng)假即將(jiāng)到來，可能(néng)會(huì)引發(fā)投資者對(duì)于消費闆塊的配置熱情，從而推動消費股的表現。中字頭股票在今年前四個月表現不俗，受益于探索中國(guó)特色估值體系的推動，很多低估值的中字頭股票出現了估值的回升。探索中國(guó)特色估值體系是做中國(guó)特色價值投資的重要内涵，也有望成(chéng)爲貫穿全年的一個主題。當前投資者仍然可以關注一些低估值的藍籌股在今年年底之前的表現，因爲很多中字頭股票屬于業績穩定，分紅率較高，具有一定的品牌價值和市場龍頭地位，所以從長(cháng)期來看依然是可以去關注的。

光伏闆塊是新能(néng)源重要的組成(chéng)部分，而我國(guó)在光伏方面(miàn)無論是技術上還(hái)是市場份額上均處于全球領先的地位。從最近公布的年報和一季報來看，很多光伏龍頭企業的盈利情況非常好(hǎo)，行業景氣度已經(jīng)較高，除了個别公司由于沒(méi)有核心競争力，在行業出現價格戰的時(shí)候，盈利下浮比較厲害，大多數光伏龍頭企業的盈利增長(cháng)都(dōu)比較好(hǎo)，在各個行業中處于景氣度比較高的位置。比如統計局公布的一季度我國(guó)工業增加值同比增長(cháng)3.0%左右，增速不高，但是光伏電池的銷量增長(cháng)達到了53%，遠遠超過(guò)工業增加值的增速，這(zhè)說(shuō)明了在雙碳目标之下，我國(guó)將(jiāng)加大光伏的裝機量，在光伏建設方面(miàn)未來會(huì)有更大的增長(cháng)空間。所以前期很多光伏闆塊個股出現大跌之後(hòu)，就(jiù)是迎來了一個比較好(hǎo)的布局時(shí)機。現在光伏發(fā)電在我國(guó)整體發(fā)電結構中的占比還(hái)不足5%，未來占比會(huì)逐步提升，有人測算過(guò)，如果把我國(guó)1%的沙漠面(miàn)積用來建光伏發(fā)電站，將(jiāng)解決我國(guó)所有的電力供應。而未來國(guó)家與國(guó)家之間的競争力很大程度上取決于兩(liǎng)個力，一個是電力，一個是算力，前者就(jiù)是要靠大量的建光伏發(fā)電站、風力發(fā)電站發(fā)展新能(néng)源，後(hòu)者則是需要大力的研發(fā)芯片、科技、大數據等新經(jīng)濟領域。這(zhè)兩(liǎng)方面(miàn)我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力，并且走在了世界的前列，數字經(jīng)濟方面(miàn)我們是世界第二大國(guó)，而光伏方面(miàn)我們是當之無愧的第一大光伏生産和出口國(guó)。

今年以來，中特估闆塊出現了持續的表現，并且中特估龍頭股的市值一度成(chéng)爲A股市場第一大市值的公司，超過(guò)白酒龍頭。中特估的表現未來依然值得期待，因爲中特估屬于被(bèi)低估的一些藍籌股，在經(jīng)濟層面(miàn)逐步複蘇的情況下，龍頭企業的盈利也有望逐步回升。雖然很多中國(guó)的公司屬于傳統工業化時(shí)代的龍頭企業，在盈利增長(cháng)方面(miàn)可能(néng)未來增速會(huì)下降，但是很多中字頭股票的市盈率還(hái)不到十倍，估值上具備一定的投資吸引力，加上分紅率也比較高，可能(néng)會(huì)吸引一部分大資金的關注，因此中特估闆塊今年還(hái)會(huì)繼續有所表現。

我在前幾年就(jiù)提出做中國(guó)特色價值投資，一方面(miàn)通過(guò)倉位的控制來抓住A股市場錯誤定價的機會(huì)，當市場出現泡沫比較大的時(shí)候要及時(shí)獲利了結。另一方面(miàn)，當市場出現極度低估的時(shí)候，要敢于加倉。另外一層含義就(jiù)是要抓住中國(guó)特色的很多優質的行業和公司，比如像白酒、中藥這(zhè)些具有中國(guó)特色闆塊的機會(huì)。同時(shí)中特估也是具有中國(guó)特色的優勢企業，這(zhè)些企業長(cháng)期的競争力是比較強的，長(cháng)期的投資價值也可以去繼續關注。在今年經(jīng)濟面(miàn)複蘇确立的情況之下，A股市場仍然有希望走出結構性牛市的行情，建議大家對(duì)後(hòu)市要保持信心和耐心。