上證報中國(guó)證券網訊（記者 唐燕飛）黨的二十大報告提出，堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著(zhe)力點放在實體經(jīng)濟上，推進(jìn)新型工業化，加快建設制造強國(guó)、質量強國(guó)、航天強國(guó)、交通強國(guó)、網絡強國(guó)、數字中國(guó)。作爲資本市場的重要參與者和建設者，證券公司在服務實體經(jīng)濟方面(miàn)發(fā)揮著(zhe)重要作用。

安信證券黨委書記、董事(shì)長(cháng)黃炎勳接受上海證券報記者專訪時(shí)表示，證券公司作爲資本市場的重要角色之一，應始終踐行金融服務實體經(jīng)濟的使命擔當。注冊制實施後(hòu)，投行從項目“狩獵模式”轉爲伴随企業成(chéng)長(cháng)的“畜牧模式”，意味著(zhe)要對(duì)前沿産業有更深入的研究，對(duì)企業在不同成(chéng)長(cháng)階段的金融需求有更充分的理解和更豐富的工具儲備，爲企業提供全生命周期的服務。證券公司針對(duì)不同闆塊的特點，針對(duì)不同類型企業的特點，可提供相應的引進(jìn)投資者、股份制改造、IPO及再融資保薦承銷、資本市場定價、并購重組财務顧問等全流程的資本市場服務。

“投資+投行”商業模式崛起(qǐ)

作爲一家深圳本土的證券公司，安信證券十餘年來一直保持奔跑者的姿态。黃炎勳認爲，注冊制深化改革背景下投行業務頭部效應明顯。安信證券作爲大中型券商，將(jiāng)不斷在投行細分領域構築核心競争力，同時(shí)不斷加強内控管理，保障項目産量的同時(shí)嚴格提升投行執業能(néng)力和質量。

“随著(zhe)注冊制改革全面(miàn)落地，投行必須擺脫傳統的業務布局模式，對(duì)前沿産業需有更深入研究，并提高公司的綜合金融服務能(néng)力。”他表示，證券公司需打通部門之間的藩籬，在依法合規的前提下爲企業股東提供量身定制的綜合性服務。

黃炎勳表示，安信證券是注冊制改革的積極實踐者，而投資銀行全面(miàn)适應注冊制改革還(hái)需要全面(miàn)提升自身能(néng)力。

一是加深對(duì)行業的理解。随著(zhe)注冊制改革全面(miàn)落地，對(duì)于企業所在行業的理解、行業的資源整合變得日益重要。隻有通過(guò)行業組的建立、行業專業人才的招聘吸納、行業特點的深入研究、行業資源體系的打造，才能(néng)建立豐富服務體系，才能(néng)更好(hǎo)地爲客戶提供相關的投資銀行服務。

二是發(fā)揮證券公司各個部門的協同效應，爲客戶提供全生命周期的服務。全面(miàn)注冊制的實施帶來了“投資+投行”的商業模式，投行從項目“狩獵模式”轉爲伴随企業成(chéng)長(cháng)的“畜牧模式”。隻要企業營收達标，或者擁有核心技術，即有機會(huì)發(fā)行上市。這(zhè)要求投行對(duì)前沿産業有更深入的研究，對(duì)企業在不同成(chéng)長(cháng)階段的金融需求有更充分的理解和更豐富的工具儲備，爲企業提供全生命周期的服務。

“未來，證券公司的綜合金融服務能(néng)力將(jiāng)是競争的核心要素。證券公司要打通部門之間的藩籬、鴻溝，發(fā)揮公司的協同優勢，不僅僅要爲企業提供股權和債權融資服務，更要在依法合規的前提下爲企業的股東提供綜合性服務。”他表示，這(zhè)些服務包括企業家族财富管理業務、公司頂層戰略規劃建議、上市公司市值管理業務等等。

三是發(fā)揮證券公司估值定價的職能(néng)，投行從通道(dào)發(fā)行回歸定價銷售本源。注冊制下的IPO是嚴審核、重發(fā)行。全面(miàn)注冊制下，如何幫助投資者判斷企業價值、如何确定發(fā)行時(shí)機、如何給出買賣雙方滿意的價格、能(néng)否發(fā)行成(chéng)功，都(dōu)取決于投行的研究能(néng)力、定價能(néng)力、機構分銷能(néng)力和資本實力。

在定價端，他表示，投行業務要從通道(dào)發(fā)行回歸定價銷售本源。證券公司要努力提高定價能(néng)力和銷售能(néng)力，與市場投資者來共同對(duì)上市公司投資價值做出判斷，同時(shí)讓優質企業願意爲投資銀行的專業能(néng)力支付溢價，促進(jìn)行業良性競争。

在服務端，投行業務要進(jìn)一步推進(jìn)多元化發(fā)展。證券公司不僅要幫助企業實現以股份發(fā)行上市爲目的的融資需求，而且要滿足企業基于産業成(chéng)長(cháng)、公司發(fā)展階段和資金運用考慮的綜合需求，提供資本孵化、債券融資、并購重組和結構化融資等一攬子服務。

在資本端，投行業務要進(jìn)一步提高綜合金融服務能(néng)力。證券公司通過(guò)提高綜合能(néng)力，在依法合規的前提下，爲資本中介、經(jīng)紀、做市、财富管理等全産業鏈、全生命周期業務引流，并對(duì)上市公司、股東和員工提供全方位覆蓋服務，包括市值托管、股權激勵計劃、股押融資、市值增長(cháng)分享等多方面(miàn)業務。

“投行不再是通道(dào)發(fā)行，核心能(néng)力要聚焦到行業理解與企業價值發(fā)現。”黃炎勳表示，面(miàn)對(duì)注冊制改革的全面(miàn)落地，安信證券將(jiāng)在投行站位、項目篩選、估值定價和承銷方面(miàn)對(duì)内提出更高要求。

走專業化、特色化的投行路徑

注冊制改革的全面(miàn)落地，將(jiāng)推動越來越多的企業通過(guò)資本市場進(jìn)行融資，直接融資占比將(jiāng)進(jìn)一步提升，提升了證券公司未來的發(fā)展空間。黃炎勳認爲，中國(guó)多層次資本市場建設正如火如荼，全面(miàn)注冊制下，安信證券將(jiāng)在投行業務上重點謀篇布局。

投行業務是安信證券增速最靓麗的業務闆塊。2022年年報顯示，安信證券投行業務實現淨收入16.68億元，同比增長(cháng)11.75%，行業排名第9位，同比提升3名。

安信證券堅持“投資+投行”驅動的商業模式。據了解，安信證券子公司安信證券投資有限公司與投行開(kāi)展業務聯動，在依法合規的前提下，持續與投行委開(kāi)展協同工作，并爲投行開(kāi)發(fā)服務客戶持續賦能(néng)。

安信證券通過(guò)另類股權投資、私募股權投資等多種(zhǒng)方式，對(duì)接相關企業融資需求，多方位賦能(néng)企業經(jīng)營活力快速恢複。2022年報顯示，2022年，在直接投資方面(miàn)，安信投資累計出資總額 17.75 億元，其中，股權投資項目25個、基金項目6個、科創闆跟投項目14個，跟投金額 4.69 億元。

“我們秉承‘一個安信’發(fā)展理念，公司在做戰略頂層設計時(shí)，從架構、機制、工具和文化四方面(miàn)入手，強化了與集團兄弟公司之間，公司内部各業務條線之間，公司與子公司、聯營企業之間等三層協同。”黃炎勳說(shuō)。

黃炎勳表示，安信證券將(jiāng)走專業化、特色化的轉型路徑，一方面(miàn)投行隊伍規模仍舊需要适度擴充，不斷吸引優秀人才，保障項目産量和質量；另一方面(miàn)，在細分領域培育自己的核心競争力，加強内控管理，獲取彎道(dào)超車的機會(huì)。

黃炎勳說(shuō)，作爲紮根深圳發(fā)展的本土券商，安信證券自當積極投身大灣區建設，爲助力大灣區實體經(jīng)濟高質量發(fā)展多做實事(shì)。安信證券將(jiāng)在兩(liǎng)方面(miàn)利用好(hǎo)粵港澳大灣區的區位優勢。一是充分利用區位優勢，努力探索打通業務體系和管理體系的國(guó)内國(guó)際一體化，實現國(guó)内國(guó)際兩(liǎng)種(zhǒng)資源共享，提高國(guó)際業務占比；二是粵港澳大灣區上市資源豐富，廣東轄區2022年新增上市公司數量排在前列。安信證券將(jiāng)加大廣東地區的投行人員投入，培育大灣區上市資源。

積累做市商經(jīng)驗發(fā)展優勢業務

安信證券在做市業務上擁有先發(fā)優勢。近日，全國(guó)股轉公司發(fā)布2023年一季度做市商評價結果，綜合排名前5%的券商分别爲安信證券、東北證券、開(kāi)源證券。自2019年全國(guó)股轉公司實施季度做市商評價以來，安信證券的行業排名穩步提升，近10個季度始終保持行業前三。

“做市商制度是新三闆市場一項重要的制度創新，對(duì)改善市場流動性水平、促進(jìn)股票價格發(fā)現、形成(chéng)市場良性循環等方面(miàn)具有重要意義。”黃炎勳認爲，安信證券在新三闆做市商方面(miàn)已積累一定經(jīng)驗，随著(zhe)科創闆做市商機制的落地和科創闆做市業務資格的獲批，安信證券將(jiāng)努力實現突破，作爲新的業績增長(cháng)點。

2022年，安信證券已獲得證監會(huì)核準科創闆做市業務資格的批複，并積極申請場外期權一級交易商資質、跨境業務資質等業務資格。

在做市商方面(miàn)，安信證券積累了豐富經(jīng)驗。一是對(duì)做市公司的選擇堅持高标準，需要甄選有良好(hǎo)的發(fā)展前景以及增長(cháng)潛力的公司，做好(hǎo)“價值發(fā)現者”，而非爲做市而做市。二是鍛造專業人才團隊定向(xiàng)發(fā)揮經(jīng)驗特長(cháng)，交易端要不斷優化報價策略，積極提高安信做市的報價質量與交易效率，同時(shí)投研端應持續提升研究水平，增強安信在做市市場的定價能(néng)力，通過(guò)團隊内部的協同聯動爲市場帶來高質量做市綜合服務。

助力企業塑造高質量發(fā)展生态

黃炎勳認爲，近年來，我國(guó)資本市場取得長(cháng)足發(fā)展，服務實體經(jīng)濟能(néng)力持續增強。但客觀而言，我國(guó)資本市場及金融體系與發(fā)達國(guó)家相比還(hái)有一定差距。

一是我國(guó)雖已形成(chéng)多層次資本市場體系，并積極推動資本市場改革以完善基礎制度建設，但相較于發(fā)達國(guó)家，仍需進(jìn)一步完善包括轉闆機制、稅費機制等在内的相關基礎設施建設及配套支持制度，以充分調動市場積極性，讓金融更好(hǎo)支持實體經(jīng)濟的轉型與發(fā)展。

二是目前我國(guó)資本市場投資者結構仍以散戶投資者爲主，相較于歐美等發(fā)達國(guó)家，我國(guó)機構投資者占比還(hái)有較大的提升空間。而中長(cháng)期資金規模及參與度不足，使得我國(guó)資本市場偏向(xiàng)短期頻繁交易，不利于穩定資本市場波動和風控管理，難以爲實體經(jīng)濟提供足夠且長(cháng)期穩定的發(fā)展資金。

三是目前金融科技對(duì)于傳統金融機構的業務賦能(néng)不足，由于技術條件等因素的約束，金融機構與小微企業之間存在嚴重的信息不對(duì)稱，緻使傳統金融機構難以以較低成(chéng)本、較高效率來服務好(hǎo)中小微企業。

四是目前我國(guó)諸多中小企業的公司治理水平參差不齊，上市公司造假、内幕交易等違法違規問題仍時(shí)有發(fā)生，因此部分中小企業在企業治理、管理能(néng)力、信息披露水平等多方面(miàn)有待進(jìn)一步提升。隻有更好(hǎo)地提升上市公司質量，改善公司治理水平，才能(néng)更好(hǎo)吸引更多市場資金參與并助力企業的長(cháng)期發(fā)展。

五是金融市場工具仍存在一定程度欠缺。以金融衍生工具爲例，雖然近兩(liǎng)年以來，我國(guó)陸續推出了上證50、滬深300、中證500、中證1000等指數衍生品，但是整體衍生品種(zhǒng)類、深度與創新較全球發(fā)達國(guó)家和地區相比，仍有較大差距。

因而，爲破除金融支持經(jīng)濟發(fā)展的制約因素，更好(hǎo)服務實體經(jīng)濟發(fā)展和國(guó)家重大戰略實施，黃炎勳認爲，我國(guó)資本市場高質量發(fā)展應當注重以下幾個方面(miàn)。

一是繼續全面(miàn)深化資本市場改革，完善基礎制度建設，有序推進(jìn)科學(xué)靈活的升降轉闆制度，實現各層級資本市場之間的有效銜接互通，充分發(fā)揮資源配置功能(néng)。

二是豐富資本市場對(duì)沖工具，提升市場交易流動性與交易深度，優惠長(cháng)期資本利得稅收政策，從而鼓勵中長(cháng)期資金入市，使長(cháng)期機構投資者成(chéng)爲推動實體經(jīng)濟轉型與發(fā)展的長(cháng)期穩定驅動力。

三是積極鼓勵頭部機構在金融科技領域展開(kāi)前沿探索，發(fā)展供應鏈金融、資産證券化等業務，利用區塊鏈、大數據、人工智能(néng)等技術爲各類企業提供更爲高效的綜合金融服務。

四是完善上市公司治理制度規則，提高信息透明度和披露質量，樹立和踐行ESG發(fā)展理念，塑造上市公司高質量發(fā)展生态。

五是提升金融機構業務創新能(néng)力和國(guó)際競争力，在依法合規、風險可控的前提下創新符合實體經(jīng)濟發(fā)展需求的金融産品，增強對(duì)科技創新、中小微企業等的服務力度。