2023年下半年行情即將(jiāng)揭幕。在一個多月的震蕩調整後(hòu)，A股底部特征漸次顯現，在近期基金公司密集召開(kāi)的中期策略會(huì)上，基金經(jīng)理的觀點明顯較上半年更樂觀，并就(jiù)新能(néng)源、人工智能(néng)、順周期等多個市場關注的主線展開(kāi)了讨論。

在不少基金經(jīng)理看來，A股當前已經(jīng)具備了戰略反擊條件，但市場分歧仍然較大，博弈依舊激烈。因此，對(duì)結構性行情的把握依然是下半年投資的勝負手。而怎樣(yàng)通過(guò)自下而上選股穿越波動，則將(jiāng)成(chéng)爲收益的“加分項”。

防守反擊“換位” 三大樂觀理由

調整到位、預期改善、企業盈利回升，在基金經(jīng)理看來，對(duì)下半年行情的相對(duì)樂觀有著(zhe)充足的理由。

“下半年A股公司盈利修複或仍將(jiāng)延續，當前指數表現所隐含的估值水平已經(jīng)計入較多偏謹慎預期，在海外經(jīng)濟衰退預期趨緩、中國(guó)經(jīng)濟溫和複蘇的基準判斷下，指數相比當前位置仍具備一定上行空間，中期市場機會(huì)大于風險。”嘉實基金大科技研究總監王貴重表示。

泓德基金副總經(jīng)理、研究部總監秦毅的觀點更加明确。他認爲，目前大家對(duì)經(jīng)濟的預期較爲悲觀，往後(hòu)看經(jīng)濟有望逐漸向(xiàng)上，市場或較基本面(miàn)提前轉好(hǎo)。

“一些積極因素已經(jīng)在慢慢顯現。”秦毅解讀道(dào)：第一，政策端已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力；第二，預計三季度企業庫存會(huì)見底，經(jīng)濟將(jiāng)在庫存見底後(hòu)逐漸複蘇；第三，明年歐美地區也將(jiāng)進(jìn)入補庫存階段，當外需好(hǎo)轉後(hòu)，明年下半年國(guó)内經(jīng)濟有望獲得進(jìn)一步支撐。

銀河基金股票投資部基金經(jīng)理鮑武斌則提醒說(shuō)，在穩增長(cháng)政策持續發(fā)力下，下半年我國(guó)經(jīng)濟有望呈現向(xiàng)好(hǎo)回升态勢，但同時(shí)由于海外發(fā)達經(jīng)濟體還(hái)處于高通脹、高利率、低增長(cháng)狀态，因此下半年一方面(miàn)要重視穩增長(cháng)政策指引的一些産業和領域，并積極布局；另一方面(miàn)也要認識到海外經(jīng)濟增長(cháng)不确定性帶來的挑戰，做好(hǎo)一定的防範工作。

把握主線輪動 聚焦關鍵環節

對(duì)于基金投資來說(shuō)，今年上半年的行情可謂“冰火兩(liǎng)重天”，“踏準主線”和“錯失主線”之間的收益嚴重分化，緻使基金經(jīng)理進(jìn)一步聚焦結構和強化擇時(shí)，緻力于從波動中獲取超額收益。

下半年的主線有哪些？應當如何把握？在基金經(jīng)理看來，以人工智能(néng)爲代表的數字經(jīng)濟肯定是主線之一。除此以外，新能(néng)源、順周期、高端制造等領域均有可挖掘的機會(huì)。

秦毅表示，重點看好(hǎo)四大投資方向(xiàng)，包括消費、順周期中的化工和有色金屬、汽車零部件以及人工智能(néng)。此外，秦毅認爲，港股互聯網企業的盈利恢複超預期。就(jiù)上述行業而言，需要密切跟蹤觀察，然後(hòu)投資最核心的關鍵環節。

上半年表現吸睛的科技闆塊雖然近期有所調整，但依然被(bèi)基金經(jīng)理重點關注。王貴重表示，在大方向(xiàng)上，跨時(shí)代的新技術疊加國(guó)内數字經(jīng)濟的政策共振，TMT主線持續表現依然是大概率事(shì)件。將(jiāng)從信息化、雲化、國(guó)産化、智能(néng)化四個方向(xiàng)出發(fā)尋找能(néng)貢獻超額回報的優秀公司。此外，嘉實成(chéng)長(cháng)增強基金經(jīng)理陳濤和嘉實基金指數基金經(jīng)理田光遠表示看好(hǎo)軟件和芯片行業。

遊戲闆塊今年以來的表現一騎絕塵，下半年能(néng)否持續演繹？對(duì)此，銀河基金股票投資部基金經(jīng)理盧轶喬表示，傳媒行業是科技進(jìn)步中受益較多的下遊應用行業，随著(zhe)海内外AI模型的不斷研發(fā)和進(jìn)步，作爲應用落地端的企業能(néng)夠提前受益，其中有産品落地的子行業和公司有望受到市場關注。

對(duì)于争議較大的新能(néng)源闆塊，銀河基金股票投資部副總監、基金經(jīng)理袁曦認爲，當前闆塊估值水平或已充分反映了市場預期。一方面(miàn)，從中長(cháng)期維度來看，全球持續推進(jìn)實現“雙碳”目标，锂電、光伏、風電、儲能(néng)的需求依然持續；另一方面(miàn)，雖然随著(zhe)覆蓋面(miàn)不斷擴大，行業增速會(huì)較之前放緩，但相比其他行業仍會(huì)維持相對(duì)較快的增長(cháng)速度。長(cháng)期來看，新能(néng)源闆塊仍有發(fā)展潛力。