今年以來，“中字頭”闆塊表現搶眼。博時(shí)基金基金經(jīng)理楊振建認爲，其背後(hòu)有三重催化因素：第一，探索建立中國(guó)特色估值體系，以及國(guó)務院國(guó)資委提出“一利五率”考核指标，開(kāi)啓了央企、國(guó)企對(duì)标世界一流企業的價值創造行動；第二，《數字中國(guó)建設整體布局規劃》的推出，意味著(zhe)央企、國(guó)企信創類公司商業模式發(fā)生改變；第三，今年迎來“一帶一路”建設十周年，在加強基礎設施互聯互通基礎上，綠色發(fā)展、公共衛生安全、數字領域等方面(miàn)的合作新空間有望拓寬。

在楊振建看來，構建中國(guó)特色估值體系，要重視國(guó)内與海外的差異性，重視行業發(fā)展所處階段、所有制經(jīng)濟角色以及産業發(fā)展戰略地位。

“市場對(duì)央企、國(guó)企的基本面(miàn)有了新的預期。”楊振建表示，“市場對(duì)央企、國(guó)企的投資，不再停留于簡單的主題概念，而是貫穿中長(cháng)期的投資主線。”

堅定看好(hǎo)中國(guó)特色估值體系主題，緣于楊振建對(duì)宏觀經(jīng)濟、産業演變長(cháng)期深度的研究。自2015年加入博時(shí)基金以來，楊振建經(jīng)曆了從研究員轉變爲基金經(jīng)理的過(guò)程，積累了大量的投資經(jīng)驗。

談到投資，楊振建表示，投資要基于宏觀經(jīng)濟、産業演變和政策變化，由此決定配置方向(xiàng)。因此，行業景氣預期改善是他關注的重點。“央企、國(guó)企闆塊正處于景氣度持續提升的過(guò)程中，估值水平仍然偏低。當下配置這(zhè)類資産，具有不錯的投資價值。”

具體來看，央企、國(guó)企領域中，電力闆塊占比較高。楊振建認爲，受制于市場化程度不足、承擔社會(huì)責任所需的額外費用、業績的不确定性，以電力爲代表的能(néng)源行業被(bèi)明顯低估。

楊振建表示，近年來，傳統能(néng)源企業加快技術改造，投資新能(néng)源産業。“未來各類能(néng)源將(jiāng)取長(cháng)補短，共同建設新型能(néng)源系統。火電、水電具有穩定性強、靈活性高的特點，而風電、光伏具有間歇性、變動性、可控性和可調節性低的特點。因此，火、風、光三種(zhǒng)電力共濟是當前電源側調峰調頻可行度較高的破局之策，具備火電兜底調峰能(néng)力的企業將(jiāng)在新能(néng)源建設項目中更具競争優勢。”

楊振建還(hái)表示，能(néng)源行業正進(jìn)入新的發(fā)展階段，新型電力系統肩負著(zhe)維護我國(guó)能(néng)源安全與綠色轉型的重要責任，闆塊具有市值重估的可能(néng)。

展望未來，楊振建認爲，上述企業經(jīng)營情況穩定，業績确定性較高。在國(guó)務院國(guó)資委新的考核體系下，央企、國(guó)企的财務指标有望不斷優化，淨資産收益率、淨利率等主要指标將(jiāng)邊際改善。“煤炭、火電在構建新型能(néng)源系統中將(jiāng)迎來價值重估，成(chéng)爲能(néng)源系統的壓艙石，在電力改革的背景下盈利能(néng)力有望持續改善。”

國(guó)務院國(guó)資委特别提到要重視對(duì)新型能(néng)源系統的構建與布局，楊振建認爲，投資央企現代能(néng)源指數，不僅能(néng)夠獲取穩定且具備一定彈性的回報，而且契合國(guó)務院國(guó)資委對(duì)下一階段央企、國(guó)企所肩負使命的要求，從而更好(hǎo)地抓住央企、國(guó)企價值重塑的投資機遇。