——訪天弘添利、天弘多元收益基金經(jīng)理杜廣

市場低迷之際，有一位基金經(jīng)理選擇逆勢發(fā)聲。天弘添利、天弘多元收益基金經(jīng)理杜廣近日表示，對(duì)當前的權益市場非常樂觀，已經(jīng)提升了各個組合的進(jìn)攻性。

作爲一名曆史業績亮眼的公募固收及“固收+”基金經(jīng)理，截至8月14日，今年以來杜廣所管理的産品全部實現正收益，在震蕩市中彰顯攻守兼備的優勢。

對(duì)後(hòu)市樂觀的理由是什麼(me)？在震蕩市中如何做到攻守兼備？杜廣向(xiàng)上海證券報記者一一道(dào)來。

震蕩市中“固收+”産品優勢凸顯

進(jìn)入下半年，權益産品和“固收+”産品業績分化進(jìn)一步加大。Choice統計數據顯示，截至8月14日，普通股票型基金和偏股混合型基金下半年以來平均下跌4.15%和4.07%。相比之下，以債券資産爲“壓艙石”的公募“固收+”産品彰顯低波動特點。同源統計數據顯示，公募“固收+”産品今年以來平均回報達1.43%。

從杜廣管理的産品業績來看，不僅今年以來全部實現正收益，而且不同風險偏好(hǎo)的産品均實現了超額收益，爲持有人帶來了良好(hǎo)的持有體驗。

作爲天弘“固收+”産品的主力基金經(jīng)理之一，杜廣所管理的産品中長(cháng)期曆史業績十分突出。

具體來看，截至6月底，由杜廣管理的較低風險“固收+”産品天弘豐利債券（LOF），獲得銀河證券普通債券型基金（可投轉債）A類的3年期五星評級及5年期五星評級，近3年收益排名38/305，近5年收益排名36/206。該産品在7月初同時(shí)獲得晨星普通債券型基金的3年期五星評級及5年期五星評級，近3年排名6/135，近5年排名6/104。

此外，由杜廣參與管理的天弘 “固收+”旗艦産品天弘永利債券也獲得海通證券偏債債券型基金近3年、近5年、近10年的五星評級，排名分别爲22/459、23/330、18/116；同時(shí)獲得銀河證券二級普通債券型基金近3年、近5年的五星評級，排名分别爲9/247、15/184。定期報告顯示，該産品從2012年至2021年連續10年每年取得正收益。

由杜廣管理的高彈性産品天弘添利C，獲得海通證券準債債券型基金的3年期五星評級及5年期五星評級，近3年收益排名8/521，近5年收益排名9/346。銀河證券基金研究中心數據顯示，天弘添利C近3年、近5年的行業排名均爲第三。

以“主動加量化”實現科學(xué)投資

“管理好(hǎo)‘固收+’産品有三個關鍵要素：一是加的資産或者策略有望實現穩定的複利，而且長(cháng)期收益率比純債要高；二是資産或者策略之間的相關性要盡可能(néng)低，最好(hǎo)是負相關，以降低組合波動率；三是要采取科學(xué)有效的風控措施，避免不可逆回撤的發(fā)生。”杜廣表示。

對(duì)于股債資産搭配配置的“固收+”産品來說(shuō)，收益來源“并不簡單”。據杜廣介紹，其累積回報的方式主要是在天弘堅實的固收投資框架下，憑借對(duì)轉債投資的優勢和擇時(shí)擇股的能(néng)力，通過(guò)主觀和量化策略相結合，實現多種(zhǒng)資産的有效搭配，力争在每一個投資環節捕捉風險收益比較高的确定性機會(huì)，以此獲得長(cháng)期可複制可持續的投資回報。這(zhè)種(zhǒng)精工細作的投資方式在天弘“固收+”投資中是常态。

具體而言，杜廣所擅長(cháng)的轉債投資是“固收+”産品獲取超額回報的主要來源，而量化策略的融入使得投資更具前瞻性，在應對(duì)複雜市場環境時(shí)更加靈動。

“轉債市場很卷，跟股票不太一樣(yàng)。”杜廣告訴記者，“在這(zhè)樣(yàng)一個标的數量較少、投資者又高度專業的市場中，我們努力抓住兩(liǎng)類品種(zhǒng)：一是高成(chéng)長(cháng)品種(zhǒng)；二是周期性很強的品種(zhǒng)。在選取标的時(shí)，盡量挖掘一些尚未形成(chéng)市場共識、溢價率比較低的标的，依靠勤奮和量化策略的輔助，盡量做得好(hǎo)一點。”

以往從事(shì)的量化投資對(duì)杜廣投資框架的形成(chéng)有明顯的影響，但他并不走純量化投資那條路，而是一方面(miàn)發(fā)揮自身在量化投資方面(miàn)的優勢，通過(guò)多因子模型篩選股票，另一方面(miàn)關注主動研究，兩(liǎng)者互爲補充、交叉驗證，最終構建穩定性較高、和“固收+”适配性較好(hǎo)的策略，通過(guò)科學(xué)投資獲得中長(cháng)期絕對(duì)收益。

“沒(méi)有必要再悲觀了”

“不管是大盤股還(hái)是小盤股，當前市場的估值以及利率水平都(dōu)處于曆史上相對(duì)最低的10%分位數以内，在這(zhè)個位置上已經(jīng)沒(méi)有必要再悲觀了。我現在保持高倉位狀态。”杜廣告訴記者。

這(zhè)不是杜廣第一次逆勢發(fā)聲。從2021年2月呼籲“至暗時(shí)刻轉債有望迎來絕佳配置機會(huì)”，到同年11月主動告知投資者“别買我的添利了，多關注低風險穩健型産品！很多投資者對(duì)回撤并沒(méi)有做好(hǎo)思想準備”，再到2022年兩(liǎng)次提醒投資者低位留心機會(huì)、高位注意風險，杜廣從來都(dōu)是以最簡單明了的方式與投資者溝通，將(jiāng)自己的真實想法告訴投資者。

杜廣表示，與經(jīng)濟複蘇相關的闆塊估值極其便宜，不少傳統行業個股的股價已經(jīng)跌破重置成(chéng)本。這(zhè)意味著(zhe)隻要經(jīng)濟有預期差，這(zhè)部分股票有可能(néng)出現強勁反彈。因此，在配置方向(xiàng)上，杜廣傾向(xiàng)于配置與經(jīng)濟複蘇相關的方向(xiàng)，包括消費電子、銀行、地産鏈以及大消費中有較強成(chéng)長(cháng)屬性的标的。

既然看到了底部便堅決入場。拟由杜廣管理的新産品——天弘多元銳選1年持有基金即將(jiāng)問世，該産品是一隻“固收+”産品，幫助投資者在震蕩市中追求長(cháng)期收益。