通信專業畢業，在科技領域深入研究多年，諾安基金基金經(jīng)理陳衍鵬對(duì)于科技産業發(fā)展趨勢、科技公司研究有著(zhe)深刻的理解。

在陳衍鵬看來，科技行業正處在周期向(xiàng)上的初始階段，具有中長(cháng)期投資機會(huì)。AI技術的不斷叠代發(fā)展，有望刺激相關需求進(jìn)一步增長(cháng)。“未來關注AI芯片、AI應用、國(guó)産化率仍具較大提升空間的半導體設備材料三大方向(xiàng)。”陳衍鵬說(shuō)。

聚焦“三新”行業 選出“三好(hǎo)”公司

陳衍鵬在行業研究上花費大量的時(shí)間，了解行業發(fā)展的核心矛盾點與競争力，提升對(duì)行業的認知，研究發(fā)展趨勢。

作爲成(chéng)長(cháng)股的擁趸，陳衍鵬認爲，旺盛的需求是行業實現技術進(jìn)步的重要基礎，需求端出現革命性爆款産品，會(huì)掀起(qǐ)一輪科技股行情。在這(zhè)過(guò)程中，要從産業鏈上下遊等各個方面(miàn)掌握需求端的變化，從而判斷行業成(chéng)長(cháng)空間。同時(shí)，對(duì)核心競争力的分析相當重要，通過(guò)梳理産業鏈，尋找有技術壁壘的領域，使得盈利更有保障。

具體而言，陳衍鵬表示，要聚焦“三新”行業，篩選出“三好(hǎo)”公司。他看好(hǎo)的“三新”行業包括碳纖維、鈣钛礦、陶瓷電容器等上遊“新材料”行業，半導體、信創等中遊“新技術”行業，以及人工智能(néng)、元宇宙、萬物互聯等下遊“新場景”行業。同時(shí)，他希望在這(zhè)些行業空間大、可實現強的“好(hǎo)賽道(dào)”上，尋找産業價值量高、競争格局好(hǎo)的“好(hǎo)環節”，并挖掘産業關聯緊密、治理能(néng)力優秀的“好(hǎo)公司”。他認爲，這(zhè)樣(yàng)的企業在投資中具有較好(hǎo)的核心競争力，具有成(chéng)長(cháng)壯大的可能(néng)性與條件。

在此過(guò)程中，陳衍鵬會(huì)對(duì)公司股權結構、曆史财務數據、定期報告統一梳理，進(jìn)行補充研究。

關注ChatGPT背後(hòu)的科技發(fā)展紅利

陳衍鵬認爲，終端手機、PC、服務器等方面(miàn)的需求複蘇存在一定難度，但ChatGPT需求提升是毋庸置疑的。“AI像一列高速行駛的火車，震耳欲聾的聲音在耳邊回響，目光已随它一起(qǐ)駛向(xiàng)了未來。”陳衍鵬說(shuō)。

ChatGPT的應用前景相當廣闊。陳衍鵬表示，内嵌ChatGPT的升級版Bing，能(néng)夠快速做出企業現金流折現模型，這(zhè)相當于普通分析師調試一兩(liǎng)個小時(shí)模型完成(chéng)的任務。“更重要的是，AI自身能(néng)夠快速進(jìn)步。當你懷疑某個數據來源錯誤時(shí)，AI能(néng)夠在回答‘嚴謹起(qǐ)見’的同時(shí)，呈現數據及數據來源，以供使用者鑒定。”

沿著(zhe)産業技術演進(jìn)趨勢，陳衍鵬看好(hǎo)ChatGPT兩(liǎng)大方向(xiàng)應用：一是高質量的訓練數據。提高訓練數據質量帶來的邊際效率要高于擴大參數，具備特定場景的行業大數據公司在AI産業鏈中將(jiāng)更加重要。二是幾何級增長(cháng)的算力需求。全球互聯網龍頭公司陸續推出大模型，跟算力相關的模型參數、用戶數、調用次數等會(huì)大幅增長(cháng)，這(zhè)對(duì)算力的拉動是倍數級别的。“對(duì)于雲計算廠商而言，這(zhè)個遊戲才剛剛開(kāi)始。”陳衍鵬說(shuō)。

看好(hǎo)三大方向(xiàng)

談及科技闆塊，陳衍鵬表示，基于自主創新、基礎研究強化和産業升級，我國(guó)科技行業發(fā)展前景光明。“本輪科技闆塊上漲的時(shí)間窗口期值得期待。”陳衍鵬說(shuō)。

具體而言，陳衍鵬看好(hǎo)三大投資機會(huì)：一是人工智能(néng)。從長(cháng)期維度看，人工智能(néng)是人類曆史上的生産力革命，在很多領域降本增效及創造需求的邏輯還(hái)在驗證之中。從短期影響看，對(duì)人工智能(néng)闆塊在保持樂觀的同時(shí)須保持密切跟蹤。二是算力、服務器、應用。随著(zhe)制約芯片短缺問題的逐步解決，算力、服務器等環節將(jiāng)進(jìn)入業績兌現期，并帶動産業鏈上遊業績回暖。大模型逐步落地後(hòu)，AI將(jiāng)陸續應用于醫療、金融、教育、傳媒等B端行業，將(jiāng)有不錯的發(fā)展空間。三是半導體設備材料。基于自主創新，看好(hǎo)半導體設備材料環節、AI芯片等領域國(guó)産化率提升所帶來的投資機會(huì)。