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金鷹基金潘李劍:消費升級邏輯不變 投資方向(xiàng)聚焦三大主線
2023-10-16 14:35:35來源:中國(guó)證券網
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近期,市場較爲震蕩,金鷹基金權益研究部總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理潘李劍表示,企業補庫等信用擴張重要環節仍在磨底階段,後(hòu)續貨币、财政、資本市場以及各種(zhǒng)産業層面(miàn)的增量政策及政策效果仍需重點觀測。市場整體估值目前仍處于相對(duì)低位,流動性保持充裕,盈利端有待政策落地和經(jīng)濟數據出現積極變化,政策底或已出現。

潘李劍表示,過(guò)去兩(liǎng)個季度,消費品行業中,多數行業的收入利潤增速、盈利能(néng)力、毛利率有所改善,存貨周轉率亦然。從“量價”二維視角看,多數行業的量價至少改善其一,尤其周轉率的改善較爲普遍。但仍然值得關注的是,正在回暖的行業中,多數行業銷售費用率也在同步提升,這(zhè)表明企業的主觀能(néng)動性依然在其中起(qǐ)到了較大作用。2023年三季度暑期消費旺季,2023年四季度屬于低基數,後(hòu)續業績增速邊際改善相對(duì)确定,基于基數效應的改善或有望見到,但能(néng)夠外推的真實改善尚待确認。這(zhè)意味著(zhe),消費需求的内生、良性回暖尚需時(shí)日。

對(duì)于消費領域後(hòu)續的投資機會(huì),潘李劍認爲,消費升級大邏輯不變,未來消費投資機會(huì)或主要在三方面(miàn):總體來看,今年補償性的,包括服務類、場景修複類的消費或會(huì)相對(duì)較好(hǎo)。到後(hòu)期,可能(néng)會(huì)看到意願型的修複帶來的可選、改善型的消費也會(huì)慢慢地複蘇。除此之外,新消費、消費的制造和品牌出海也值得重點關注。

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