近期，多家券商陸續召開(kāi)年度策略會(huì)或發(fā)布年度展望報告，對(duì)新一年宏觀經(jīng)濟及市場走勢作出研判。綜合多家機構觀點來看，2024年國(guó)内宏觀經(jīng)濟向(xiàng)好(hǎo)趨勢不變，權益市場投資機會(huì)逐步顯現。

宏觀經(jīng)濟向(xiàng)好(hǎo)成(chéng)共識

機構普遍認爲，随著(zhe)政策力度更加積極、經(jīng)濟結構改善，國(guó)内宏觀經(jīng)濟有望持續複蘇。總體來看，明年GDP增速達到4.5%至5%成(chéng)爲共識。

中金公司預計，明年經(jīng)濟形勢可能(néng)從“内生探底”往“外生複蘇”演變，全年實際GDP增速或爲5%左右，下半年或略高于上半年。從複合增速來看，2024年經(jīng)濟既不是緩慢複蘇，也非跳躍式複蘇，而是逐步加快的态勢。

開(kāi)源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何甯預判，2024年經(jīng)濟形勢總體積極，中國(guó)GDP增速有望達到5%以上。

光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長(cháng)高瑞東表示，2024年國(guó)内經(jīng)濟有望持續恢複，增速目标預計在5%左右。出口增速大概率在今年四季度回正，但明年一季度基數壓力較大。房地産投資增速有望在明年三季度回正。

申萬宏源證券的觀點是，考慮目前已出台政策及經(jīng)濟内生判斷，預計2024年實際GDP增速在4.5%左右。若明年政策相機抉擇、更強加碼，經(jīng)濟增速有望達到4.5%至5.0%。

國(guó)内流動性有望維持寬松

增量資金是驅動A股市場回暖的關鍵因素之一。展望2024年，機構認爲，明年國(guó)内流動性或維持寬松，海外流動性將(jiāng)迎來拐點，權益市場有望吸引更多中長(cháng)期資金。

光大證券首席策略分析師張宇生表示，2024年，随著(zhe)美國(guó)經(jīng)濟降溫、通脹逐步回落，美聯儲貨币政策或逐步轉向(xiàng)寬松，美債收益率有望逐步下行，海外流動性拐點或將(jiāng)出現；國(guó)内方面(miàn)，預計貨币政策將(jiāng)繼續保持穩中偏松态勢，流動性或將(jiāng)保持合理充裕。

“未來随著(zhe)我國(guó)經(jīng)濟逐步回升，海外投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟和權益市場的看法或將(jiāng)更加積極。”張宇生預計，權益市場流動性或將(jiāng)逐步恢複均衡。此外，預計2024年保險資金將(jiāng)流入約1900億元，社保資金將(jiāng)流入約400億元，公募基金等資金與杠杆資金將(jiāng)持續流入。

中金公司認爲，2024年國(guó)内宏觀流動性或繼續寬松，海外流動性有望迎來拐點。結合中國(guó)經(jīng)濟增長(cháng)預期及外部環境變化，預計國(guó)内貨币政策仍有寬松空間。2024年股市流動性改善取決于風險偏好(hǎo)回升幅度，建議關注資本市場資金供給端中長(cháng)期改革舉措，包括長(cháng)期資金入市、投資者結構機構化等。

“歲末年初”行情值得期待

對(duì)于投資者普遍關注的2024年A股市場走勢，機構表示，在經(jīng)曆一段時(shí)間調整後(hòu)，明年市場有望企穩回升。

張宇生預計，2024年A股歸母淨利潤增速將(jiāng)達到10%，疊加海外流動性改善助力A股市場估值擡升，明年A股市場將(jiāng)有較好(hǎo)表現。

中金公司認爲，當前A股市場估值水平、交易情緒等接近曆史偏極端位置，下行空間有限。今年底至明年，國(guó)内政策與改革加碼方向(xiàng)及力度、經(jīng)濟修複進(jìn)程、美債收益率拐點或將(jiāng)對(duì)A股市場節奏帶來影響，預計2024年A股指數表現可能(néng)前穩後(hòu)升。

值得注意的是，不少券商對(duì)“歲末年初”行情态度樂觀。張宇生表示，“春季行情”或將(jiāng)是歲末年初第一輪值得關注的投資機會(huì)。除了季節性規律外，2023年年末投資者對(duì)國(guó)内經(jīng)濟景氣回升的預期和海外流動性改善的預期或逐步升溫，有望助力A股市場企穩回升。

申萬宏源研究策略首席分析師傅靜濤判斷，2024年A股行情節奏或將(jiāng)前高後(hòu)低。他認爲，歲末年初，國(guó)内政策空間階段性打開(kāi)，疊加美債收益率下行，可能(néng)是經(jīng)濟樂觀預期最容易發(fā)酵的階段。

成(chéng)長(cháng)闆塊成(chéng)關注焦點

今年以來，A股市場闆塊輪動較快，投資者配置難度較大。展望明年，投資者該如何捕捉市場主線？從機構看好(hǎo)的方向(xiàng)來看，多個闆塊的投資機會(huì)顯現，成(chéng)長(cháng)闆塊成(chéng)爲關注焦點。

“展望2024年，随著(zhe)經(jīng)濟與市場情緒逐步好(hǎo)轉，預計全年市場風格將(jiāng)趨于均衡，不同類型的闆塊都(dōu)將(jiāng)有一定的投資機會(huì)。”張宇生認爲，從相對(duì)收益的角度來看，成(chéng)長(cháng)與順周期行業的市場表現有望領先。因此，建議投資者沿著(zhe)成(chéng)長(cháng)主線和順周期主線進(jìn)行配置。

中金公司建議：一方面(miàn)，關注順應新技術趨勢或受到政策支持的成(chéng)長(cháng)領域，其有望成(chéng)爲相對(duì)稀缺的增長(cháng)亮點；另一方面(miàn)，自下而上尋找複蘇反轉的細分領域。此外，在成(chéng)長(cháng)性稀缺和利率中樞下行的背景下，高分紅、高股息資産等或仍有相對(duì)收益。

在華泰證券研究所策略首席分析師王以看來，2024年中國(guó)將(jiāng)邁入主動補庫存階段，但在新舊經(jīng)濟動能(néng)轉化的背景下，企業盈利邏輯或不再是行情驅動的關鍵。核心資産可能(néng)率先戰術性反彈，之後(hòu)可以期待市場整體趨勢性行情開(kāi)啓。從投資節奏來看，建議從現在起(qǐ)到12月底關注核心資産，2024年年中關注大盤成(chéng)長(cháng)股。