汽車智能(néng)化的浪潮正呼嘯而來。

　　9月5日，上海市人民政府辦公廳發(fā)布關于印發(fā)《上海市加快智能(néng)網聯汽車創新發(fā)展實施方案》的通知，提出到2025年，上海市將(jiāng)初步建成(chéng)國(guó)内領先的智能(néng)網聯汽車創新發(fā)展體系，産業規模力争達到5000億元，具備組合駕駛輔助功能(néng)（L2級）和有條件自動駕駛功能(néng)（L3級）汽車占新車生産比例超過(guò)70%。

　　“上半場電動化，下半場智能(néng)化，汽車行業或將(jiāng)迎來黃金十年。”富國(guó)汽車智選拟任基金經(jīng)理張富盛在近日的采訪中如是表示。

　　張富盛是富國(guó)基金“新能(néng)源雙子星”之一，早在2013年便開(kāi)始研究新能(néng)源，也見證了行業近十年來的大起(qǐ)大落。在近期的采訪中，他表示，新能(néng)源投資已進(jìn)入“新能(néng)源+”時(shí)代，其中，成(chéng)長(cháng)空間最大的便是汽車智能(néng)化。

　　順勢而爲 守正出奇

　　在張富盛看來，2013年是新能(néng)源汽車的元年。這(zhè)一年，全球電動車巨頭推出的重磅車型橫空出世，把新能(néng)源汽車真正地帶入到大衆視野。也是在這(zhè)一年，原本在研究有色金屬、大宗商品的張富盛開(kāi)始逐步轉向(xiàng)環保、新能(néng)源等行業，成(chéng)爲新能(néng)源浪潮中較早的一批研究者。

　　一方面(miàn)，研究上遊大宗商品的早期經(jīng)曆讓張富盛對(duì)周期股投資頗有心得，這(zhè)幫助他抓住了很多新能(néng)源上遊的投資機會(huì)。他認爲，周期股的投資可以分爲兩(liǎng)類：一類是供給側推動的投資機會(huì)，另一類是需求側推動的投資機會(huì)。而在新能(néng)源産業鏈中，後(hòu)一種(zhǒng)情形更容易發(fā)生，即下遊需求爆發(fā)推動供需錯配，導緻上遊價格大幅上漲。

　　另一方面(miàn)，張富盛比較注重先從自上而下的角度選擇一些長(cháng)期有機會(huì)的行業，然後(hòu)再自下而上選擇個股，在組合管理上奉行“守正出奇”的原則。

　　“守正”的目标是抓住行業Beta，保障投資組合能(néng)享受到行業的成(chéng)長(cháng)空間。因此，守正的個股一般是具備護城河的行業龍頭，這(zhè)一部分將(jiāng)占到其組合較高的倉位。“出奇”則著(zhe)眼于超額收益率，這(zhè)一部分的倉位占比較小。爲了實現“出奇”，張富盛會(huì)從兩(liǎng)個維度來尋找制勝法寶：第一個維度是把握最前沿的技術，即更有前瞻性，尋找從0到1的投資機會(huì)；第二個維度是尋找結構性的景氣度，成(chéng)長(cháng)性行業各環節的增速并不處在一個相同維度上，部分細分行業往往會(huì)因結構性供需錯配，進(jìn)而出現短期業績爆發(fā)。

　　新能(néng)源投資仍大有可爲

　　從今年來看，新能(néng)源無疑是最爲吸睛的闆塊之一。無論是4月末以來的大幅反彈，還(hái)是8月中下旬以來再度趨于震蕩，新能(néng)源的風吹草動都(dōu)牽動著(zhe)無數投資者的心。未來的新能(néng)源投資該何去何從，成(chéng)爲擺在衆多投資者面(miàn)前的難題。

　　站在當前時(shí)點，張富盛認爲，新能(néng)源投資仍然大有可爲。在“雙碳”目标下，新能(néng)源各個細分方向(xiàng)的滲透率仍然處于比較早期的階段，每次調整都(dōu)是比較好(hǎo)的買入機會(huì)。在“風光車儲”四大細分方向(xiàng)中，從短期來看，他最爲看好(hǎo)儲能(néng)，随後(hòu)依次是光伏、電動車、風電。

　　首先，儲能(néng)是短期最具有爆發(fā)力的方向(xiàng)。張富盛認爲，由于天然氣價格的上漲和歐洲戶用光伏的普及，儲能(néng)在今年迎來了戶用端的大爆發(fā)，而無論未來天然氣價格能(néng)否延續上漲，歐洲的戶用儲能(néng)可能(néng)都(dōu)將(jiāng)持續推進(jìn)，這(zhè)意味著(zhe)儲能(néng)背後(hòu)巨大的需求量，可以說(shuō)儲能(néng)已邁過(guò)從0到1的關鍵關口，或將(jiāng)迎來業績的持續增長(cháng)。

　　其次是光伏。張富盛認爲，今年歐洲戶用光伏的需求大超預期，往後(hòu)看地面(miàn)電站、風光大基地的需求有望支撐全球光伏裝機保持高增長(cháng)。

　　對(duì)于電動車，張富盛表示，短期更趨于謹慎，主要原因在于今年陸續出台的電動車相關優惠政策，或存在將(jiāng)部分明年的需求前置到今年的情形。

　　對(duì)于風電闆塊，張富盛認爲，目前尚處于相對(duì)左側的位置。他表示，風電有點類似于過(guò)去三年的光伏，雖然補貼陸續退出，但由于大宗商品價格過(guò)高，壓制了企業的盈利能(néng)力，一旦盈利拐點到來，風電也將(jiāng)迎來業績的爆發(fā)。

　　值得注意的是，張富盛表示，新能(néng)源投資機會(huì)的挖掘不止于狹義的“風光車儲”，他認爲，“新能(néng)源+”的投資時(shí)代已至，其中成(chéng)長(cháng)空間最大的便是汽車智能(néng)化，這(zhè)也將(jiāng)是他的新基金重要投資方向(xiàng)之一。

　　智能(néng)駕駛成(chéng)長(cháng)空間

　　可類比智能(néng)手機

　　2022年是智能(néng)駕駛的元年。“智能(néng)駕駛的成(chéng)長(cháng)空間可以類比智能(néng)手機，目前L3的滲透率還(hái)不到5%，未來可能(néng)達到50%以上，空間巨大。”張富盛表示。

　　具體到投資機會(huì)上，張富盛指出，現階段最關鍵的是尋找從L2到L3過(guò)程中技術跨越最大的環節，即相比L2，L3會(huì)增加哪些核心智能(néng)化零部件。在他看來，或將(jiāng)圍繞四大方面(miàn)展開(kāi)：激光雷達、中央域控制器、高精地圖、高階算法。

　　其中，智能(néng)駕駛的中央域控制器，是張富盛比較看好(hǎo)的一大方向(xiàng)。他認爲，中央域控制器相當于智能(néng)駕駛的大腦，其中最爲核心便是算力芯片，能(néng)自主研發(fā)芯片或能(néng)和芯片巨頭達成(chéng)良好(hǎo)合作，并有望將(jiāng)芯片整合到中央域控制器的企業，將(jiāng)成(chéng)爲整個智能(néng)駕駛産業鏈的核心标的。

　　此外，激光雷達也是張富盛的重點關注方向(xiàng)。近兩(liǎng)年，越來越多新車開(kāi)始搭載激光雷達，由于其單價較高且需求量較大，相關企業非常受益。但張富盛也指出，激光雷達的技術路線和競争格局未定，還(hái)需要密切跟蹤。

　　技術路線和競争格局未定，也是汽車智能(néng)化的主要投資難題。張富盛坦言，智能(néng)汽車整個行業仍然較爲早期，可投資标的和市場容量不大，新基金將(jiāng)圍繞汽車電動化、智能(néng)化、輕量化等趨勢，以及受益于此的物聯網等相關技術四大投資方向(xiàng)。