臨近年底，多家券商2024年投資策略相繼出爐，對(duì)新一年的宏觀經(jīng)濟、市場走勢、闆塊配置等作出最新研判。機構普遍認爲，明年宏觀經(jīng)濟將(jiāng)持續改善，A股有望迎來估值修複。但在市場風格研判上，各券商之間存在不同看法。

明年宏觀經(jīng)濟有望持續恢複

展望明年經(jīng)濟形勢，多家機構認爲，随著(zhe)政策持續發(fā)力，國(guó)内宏觀經(jīng)濟將(jiāng)持續改善，市場信心將(jiāng)有所提振。

華安證券預計，2024年國(guó)内經(jīng)濟内生增長(cháng)大約在4.6%左右，輔以政策發(fā)力，全年仍有望實現5%左右GDP增速。支撐因素主要來自兩(liǎng)方面(miàn)：一方面(miàn)是随著(zhe)經(jīng)濟内生修複，消費逐步企穩，構成(chéng)增長(cháng)的基本盤；另一方面(miàn)是在政策保障下投資端持續發(fā)力，一是增發(fā)國(guó)債支持基建投資，二是城中村保障房穩定地産投資，同時(shí)出口回暖帶動制造業投資保持穩定。

國(guó)泰君安研究所宏觀首席分析師董琦認爲，預計2024年全年經(jīng)濟增速持續修複，節奏前高後(hòu)低，低通脹格局延續，PPI在二季度中轉正，出口相對(duì)改善，消費與投資保持韌性。

中信證券判斷，2024年國(guó)内宏觀經(jīng)濟有望穩步修複，活力再現。國(guó)内微觀主體經(jīng)濟活力將(jiāng)在美元走弱、政策加力下得到修複，經(jīng)濟逐漸恢複至潛在的中高速增長(cháng)水平。2024年國(guó)内GDP預計將(jiāng)實現5.1%的增長(cháng)，結構上呈現“舊動能(néng)求穩、新動能(néng)求進(jìn)”的特征。

A股有望迎來估值修複

今年以來，受内外部多重因素影響，A股市場波動明顯。新一年A股行情將(jiāng)會(huì)如何演繹？多家機構預期樂觀。

招商證券策略首席分析師張夏表示，展望明年，A股上市公司收入和利潤增長(cháng)預計將(jiāng)保持小幅上行态勢。資金面(miàn)上，前期資本市場改革措施的實施將(jiāng)有效改善資金供需狀況，預計2024年增量資金將(jiāng)轉向(xiàng)淨流入。随著(zhe)美聯儲加息周期結束并轉向(xiàng)降息和擴表，美元流動性有望顯著改善。預計2024年外資將(jiāng)恢複小幅淨流入趨勢，這(zhè)將(jiāng)對(duì)A股産生正面(miàn)影響。

“總體而言，受上述因素共同驅動，A股市場將(jiāng)呈現震蕩上行态勢，主要寬基指數有望錄得小幅上漲。”張夏說(shuō)。

浙商證券認爲，對(duì)2024年大勢研判而言，我國(guó)經(jīng)濟運行狀态是關鍵影響因素。借助庫存周期的輔助刻畫，并結合對(duì)投資、出口、消費的預測，預計2024年A股整體呈現震蕩修複走勢。

中信證券預判，從節奏上看，2024年上半年A股修複彈性更大，下半年或震蕩分化。預計跨年到明年一季度是市場信心提振比較明顯的窗口，A股修複斜率也最大。随著(zhe)國(guó)内經(jīng)濟目标和修複斜率得到驗證，資本市場投資端改革持續落地起(qǐ)效，明年二季度市場有望繼續修複，斜率趨于平緩。預計到明年下半年A股估值經(jīng)曆三個階段的修複後(hòu)，行情結構或開(kāi)始出現分化。

哪些投資機會(huì)值得關注？

今年以來，A股主題輪動加快，配置難度較大。明年哪些投資方向(xiàng)值得關注，價值風格占優還(hái)是成(chéng)長(cháng)策略占優？在風格研判上，券商各執己見，但預判成(chéng)長(cháng)風格占優的較多。

财通證券認爲，明年A股行情風格預計將(jiāng)相對(duì)均衡，估值有望回暖，建議關注科創100指數、創業200指數。從與曆史底部區域比較及機構重倉股特征來看，當前A股多項指标均處于底部位置。消費、TMT等諸多細分闆塊性價比顯著，明年盈利和估值有望雙升，市場有望轉暖。結合盈利邊際改善、政策驅動等多重因素來看，明年A股成(chéng)長(cháng)風格或相對(duì)占優。

張夏同樣(yàng)看好(hǎo)成(chéng)長(cháng)風格明年的表現。他表示，在盈利觸底回升和美債收益率下行的趨勢下，A股或轉向(xiàng)成(chéng)長(cháng)風格占優。行業層面(miàn)來看，結合宏觀環境和科技周期、産能(néng)供需格局、行業景氣核心驅動因素變化以及過(guò)去兩(liǎng)年市場表現等因素綜合判斷，建議關注科技、醫藥和部分周期股，二季度後(hòu)關注新能(néng)源闆塊。

華安證券判斷，明年A股市場成(chéng)長(cháng)、消費闆塊行情或交替演繹。成(chéng)長(cháng)科技主線或引領全年行情，消費主線有望緊随其後(hòu)。成(chéng)長(cháng)風格整體占優時(shí)，電子、通信等行業是優選。伴随地産行業企穩、服務類消費顯著向(xiàng)上，消費風格有望逐漸占優。

國(guó)泰君安研究所策略首席分析師方奕認爲，明年上半年小盤題材行情或降溫，大盤穩健風格有望占優。今年以來投資者風險偏好(hǎo)趨于兩(liǎng)端：小盤成(chéng)長(cháng)股漲，大盤藍籌股跌。預計下一階段高風險特征的小盤題材股行情可能(néng)退潮，投資機會(huì)或轉向(xiàng)低風險特征的大盤股，建議關注固定收益債券及相關産品的投資機會(huì)。