12月12日，在華安基金2024龍年投資嘉年華上，華安基金基金投資部總監胡宜斌發(fā)表了題爲《擁抱變化，破繭成(chéng)蝶》的主題演講。在他看來，2024年應當擁抱變化，适應新經(jīng)濟、新形勢，運用好(hǎo)“杠鈴策略”，捕捉成(chéng)長(cháng)和順周期機會(huì)。

“過(guò)去三年，疫情、外部環境、海外通脹導緻宏觀波動增加，宏觀預測的難度大幅增加。對(duì)結構性機會(huì)的投資把握顯得更爲重要，杠鈴策略能(néng)夠較好(hǎo)地發(fā)揮中觀投資優勢。”胡宜斌說(shuō)。

在他看來，一方面(miàn)，在外部環境不變的情況下，投資中對(duì)結構性機會(huì)的把握是投資業績的關鍵變量，管理規模較大的基金難度增加，未來需要在宏觀中找亮點，在成(chéng)長(cháng)中找創新。另一方面(miàn)，長(cháng)期來看，通過(guò)杠鈴策略既能(néng)平抑組合内的超額波動，且通過(guò)杠鈴兩(liǎng)端各自行業選擇和個股選擇的超額收益，共同構成(chéng)組合的超額收益，有望創造相對(duì)較好(hǎo)的持有體驗。

“成(chéng)長(cháng)和周期的超額收益存在著(zhe)對(duì)沖關系，未來投資應成(chéng)長(cháng)和順周期并重。”胡宜斌表示，從成(chéng)長(cháng)投資來看，自主創新、數據要素和AIGC或是長(cháng)周期科技需求側驅動力，這(zhè)三大賽道(dào)空間均較大，并且處于早期。

胡宜斌認爲，雖然市場對(duì)于科技周期的反彈有所預期，但對(duì)AI創新需求的爆發(fā)力、市場容量仍存在預期差，當下可能(néng)正處于一輪全球半導體科技超級周期的起(qǐ)點。半導體和消費電子下遊需求均有利于周期改善，短期PC、智能(néng)手機的新需求有望終結連續多年的弱勢。

“2024年具有成(chéng)爲科技超級周期的可能(néng)性。”胡宜斌說(shuō)，芯片叠代、模型蒸餾、生态爆發(fā)共同推動混合AI時(shí)代來臨，新終端、新應用將(jiāng)推動軟硬件共同叠代。

在順周期投資上，胡宜斌表示，隐含複蘇預期較低的央國(guó)企，以及具備困境反轉可能(néng)的行業，是可能(néng)出現戴維斯雙擊的領域。具體來看，醫藥方面(miàn)，關注集采、需求、原料周期等出清後(hòu)帶來的優勝劣汰新局面(miàn)；隐含複蘇預期較低的地産行業有望在到達新的價格均衡點下，呈現企穩回升态勢；服務性消費則成(chéng)爲内需中重要的恢複增長(cháng)點，長(cháng)期看需求具備成(chéng)長(cháng)性、供給具備一定稀缺性；同時(shí)，國(guó)産新勢力品牌效應也逐步顯現，頭部企業生态壁壘已經(jīng)樹立。