近日，部分私募旗下産品的淨值巨幅回調備受市場關注。私募排排網最新數據顯示，截至11月底，上百隻私募基金成(chéng)立以來淨值腰斬，業績最差的産品成(chéng)立以來虧超90%，更有私募基金産品的單位淨值已跌至0.0324元。在此背景下，産品是否應該設置“雙線”（預警線和止損線）再度引發(fā)熱議。

多位業内人士認爲，“雙線”設置與否需結合投資人風險偏好(hǎo)和管理人投資風格而定。今年淨值的大幅回撤更多爲私募管理人敲響了事(shì)前風控的警鍾，未來私募在風險管理、投研能(néng)力強化等方面(miàn)需多下功夫。

超百隻私募基金淨值腰斬

以獲取絕對(duì)收益爲“标簽”的私募基金，今年竟出現了諸多産品淨值大幅回撤的情況。

私募排排網最新數據顯示，截至11月30日，有11033隻股票策略私募基金更新業績，其中4019隻基金淨值低于1元，占比36.42%。在虧損的4019隻基金中，有132隻基金成(chéng)立以來虧損幅度超過(guò)50%，喬戈裡(lǐ)雪峰7号私募證券投資基金成(chéng)立以來淨值更是回撤96.76%。

渠道(dào)人士提供的淨值表顯示，截至12月14日，喬戈裡(lǐ)雪峰7号私募證券投資基金單位淨值已經(jīng)跌至0.0324元。

同樣(yàng)是主觀多頭策略的卓晔1号私募證券投資基金也業績慘淡。私募排排網數據顯示，截至12月15日，該基金成(chéng)立以來虧損幅度高達61%，單位淨值跌至0.39元。

值得注意的是，卓晔1号私募證券投資基金2020年曾成(chéng)功押中上市公司的重組機會(huì)，當年實現303.27%的收益，2021年再度實現超200%的高收益。不過(guò)，2022年其業績回撤43.79%，今年則回撤超80%。

私募該不該設置“雙線”？

多隻私募産品的巨幅回撤，引發(fā)了市場對(duì)于産品是否應該設置“雙線”的讨論。

“預警線和止損線的設置能(néng)夠倒逼私募管理人在投資操作上更加聚焦絕對(duì)收益，也避免‘僵屍基金’損害投資人利益，在産品設計中非常有必要。”一位渠道(dào)人士直言。

不過(guò)，北京一位私募創始人認爲，如果産品設置了預警線和止損線，那麼(me)在市場調整過(guò)程中，私募管理人通常無法再實施買入操作，隻能(néng)賣出；如果跌破止損線，産品更是會(huì)被(bèi)強平，不僅減慢産品淨值修複節奏，還(hái)會(huì)影響持有體驗。長(cháng)期來看，“雙線”不利于投資人獲取絕對(duì)收益。而且從整體來看，私募因“雙線”發(fā)生的集中減倉動作極有可能(néng)導緻市場進(jìn)一步下跌，造成(chéng)階段性的負反饋。

在格上富信産品總監崔波看來，“雙線”本就(jiù)是一把雙刃劍，對(duì)于私募管理人來說(shuō)，需要結合投資人的風險收益偏好(hǎo)、自身投資風格以及市場所處位置來決定設置“雙線”與否，以及預警線、止損線的水平。對(duì)于投資人來說(shuō)，則需在充分認知産品風險、管理人中長(cháng)期表現的情況下提出相應需求。

事(shì)前風控亟待強化

在多位業内人士看來，私募頻現巨幅回撤産品，更多是爲管理人的事(shì)前風控敲響了警鍾。

“巨幅回撤背後(hòu)，往往是私募管理人押注少數标的或加杠杆的激進(jìn)操作。這(zhè)意味著(zhe)私募管理人在構建投資組合時(shí)，爲了博取超高收益，弱化甚至忽視了風險管理的重要性，最終令回本變得遙遙無期。”滬上一位私募人士坦言，未來，私募管理人需要重視事(shì)前風控，通過(guò)适當的資産、行業和風格分散來應對(duì)“測不準”的市場變化。

另外，加強投研水平亦是事(shì)前風控的重點之一。

今年以來，盡管私募整體業績承壓，但是諸多頭部私募逆勢擴張投研團隊。比如，今年汐泰投資曾發(fā)布公告稱，招募若幹行業研究員，不限研究方向(xiàng)。淡水泉也招募投資經(jīng)理和投資分析師。一家老牌私募透露，公司今年新增了4位研究員，負責大科技和消費領域的研究。

業内人士表示，近年來，宏觀環境漸趨複雜，疊加科技快速發(fā)展，以及市場參與者結構的顯著變化，均對(duì)私募的投研水平提出了更高要求。私募隻有進(jìn)一步強化投研力量，跟随時(shí)代腳步不斷進(jìn)化，才能(néng)爲投資人創造絕對(duì)收益。

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