12月22日對(duì)于董山青來說(shuō)，是悲傷的一天。

他管理的泰信行業精選基金，當天淨值大跌6個多百分點。而截至12月21日，該基金年内收益還(hái)高達44.51%，位居全市場主動權益型基金第一。

對(duì)于周思越來說(shuō)，12月22日則是歡喜的一天。

他管理的東方區域發(fā)展基金，當天淨值上漲3%，使得該基金年内收益提升至43.33%，一舉登頂年内冠軍。

距離年底隻剩四個交易日，由于排名居前的基金相差不大，在市場起(qǐ)伏不定的背景下，競争依然硝煙彌漫，一切皆有可能(néng)。

基金排名大挪移

從下圖可以看出競争的膠著(zhe)狀态。

12月22日，傳媒概念股大跌，讓重倉該闆塊的泰信行業精選基金遭受重創。根據該基金三季報，截至三季度末，其前十大重倉股全部是傳媒概念股。12月22日，該基金前十大重倉股中有4隻跌停，其中創業闆的華策影視跌幅高達10.2%。

從該基金的淨值表現看，其22日當天大跌6.29%，年内回報已經(jīng)回落至35.42%，將(jiāng)前一日的年内冠軍寶座拱手讓出，滑落至年内第五名。

東方區域發(fā)展基金12月22日淨值則大漲3%，年内收益提升至43.33%，超過(guò)了排名第二的東吳移動互聯基金。後(hòu)者主要重倉TMT闆塊，當日下跌1.65%，年内收益也回落至41.87%。排名第三的華夏北交所創新中小企業精選基金，年内回報爲41.44%。

通過(guò)分析東方區域發(fā)展基金可以發(fā)現，該基金後(hòu)來居上源于基金經(jīng)理的押注式切換。從定期報告可以看出，該基金經(jīng)理經(jīng)常滿倉某個行業，從其前十大重倉股變動情況看，2022年二、三季度末全部都(dōu)是地産股；2022年底至今年一季度末持倉全部是信創軟件股；今年二季度末又全部切換成(chéng)酒類股，包括七個白酒股、兩(liǎng)個啤酒股和主營雞尾酒的百潤股份；三季度末則全部換成(chéng)了白酒股。

把東方區域發(fā)展淨值線疊加白酒指數可以發(fā)現，今年四季度以來，直到12月上旬，兩(liǎng)者走勢幾乎高度一緻。但從12月11日開(kāi)始出現背離，考慮到12月22日該基金單日淨值大漲3%，表明其又進(jìn)行了一次“豪賭”。

從上圖可以很明顯地看出，紅色爲該基金淨值線，紫色爲白酒指數，最近幾天出現了明顯的偏離。

從最近幾日的行業表現結合該基金押注調倉的風格看，其可能(néng)調倉到了新能(néng)源或者軍工闆塊。

競争充滿火藥味

從年内領漲的基金看，除了上文提到的幾隻基金，業績緊随其後(hòu)的基金同樣(yàng)有角逐前三甚至問鼎冠軍的實力。

截至12月22日，金鷹科技創新基金年内收益爲32.98%，金元順安優質精選基金年内收益爲26.16%，萬家和廣發(fā)旗下的北交所基金年内收益均爲25%左右，招商優勢企業基金年内收益爲24.67%。從目前排名情況看，上述基金均位列前十幾名。

需要說(shuō)明的是，金鷹科技創新基金經(jīng)理陳穎同時(shí)管理的4隻基金，由于采用複制策略，今年以來在業内均很搶眼，年内總回報均超過(guò)27%。東吳移動互聯基金經(jīng)理劉元海同時(shí)管理的東吳新趨勢價值線基金，今年年内回報也高達38.75%。

在滬上某基金分析人士看來，在主動權益型基金總數達三、四千隻的情況下，冠軍基金幾乎都(dōu)是靠押注少數行業取得的。不管是2019年廣發(fā)基金的劉格菘，還(hái)是此後(hòu)兩(liǎng)年農銀彙理基金的趙詣和前海開(kāi)源基金的崔宸龍，他們均是重倉新能(néng)源标的奪得年度冠軍；2022年的冠軍是萬家基金的黃海，收益源于幾乎滿倉持有煤炭股。

“在押注少數行業的情況下，基金淨值波動非常大，導緻年度排名充滿巨大變數。泰信行業精選基金前一日還(hái)是年内冠軍，第二天就(jiù)和冠軍差了9個百分點，确實有點魔幻。”上述人士進(jìn)一步分析稱。

事(shì)實上，從過(guò)去幾個月的市場表現看，在整體弱勢行情中，部分行業甚至闆塊波動很大。最爲典型的是北交所相關主題基金，過(guò)去幾個月，基金單日淨值漲幅動辄就(jiù)高達七、八個百分點。9月22日，AI主題大反彈，押注AI闆塊的國(guó)融融盛龍頭嚴選基金淨值大漲12.45%。在公募基金發(fā)展史上，除了部分迷你基金遭遇巨額贖回導緻被(bèi)動淨值上漲外，該基金創下了主動權益型基金單日淨值漲幅的紀錄。

也正因爲押注行業導緻基金淨值可能(néng)波動巨大，也使得今年的基金年度排名戰一切皆有可能(néng)，競争充滿了濃濃的火藥味。

勝敗幾乎憑運氣？

距離年底隻剩四個交易日，從目前的排名争奪戰看，由于前述基金處于膠著(zhe)狀态，決定基金最終排名的或許并不完全取決于基金經(jīng)理的能(néng)力，更多或是要看市場風格的切換，以及運氣成(chéng)分。

從市場風格變化情況看，過(guò)去幾個交易日，前期大跌的新能(néng)源闆塊開(kāi)始反彈，但對(duì)于接下來的走向(xiàng)難以預判。

在華南某公募基金經(jīng)理看來，當前投資者風險偏好(hǎo)已經(jīng)大幅降低，在成(chéng)交量逐漸萎縮的情況下，資金的邊際力量變得更強了。由于市場有很複雜的運行系統，對(duì)于短短四個交易日的行情來說(shuō)，幾乎是無法預料的。

事(shì)實上，基金年終排名戰，基金公司、基金經(jīng)理都(dōu)會(huì)全力以赴争取好(hǎo)名次。對(duì)于基金經(jīng)理來說(shuō)，業績排名靠前，不僅意味著(zhe)不菲的收入，還(hái)會(huì)由此建立強大的個人品牌；對(duì)于基金公司來說(shuō)，業績奪冠或者擠進(jìn)前十名是最好(hǎo)的廣告，很多基金在奪冠後(hòu)規模大幅增加，基金經(jīng)理也順勢發(fā)行新基金。正因爲此，在業績排名争奪戰中，通常是不到最後(hòu)關頭，懸念就(jiù)不會(huì)結束。

2009年，華夏大盤精選基金就(jiù)是“末日決勝”的典型案例。

從下圖可以看出，截至2009年12月30日，華夏大盤精選的年内收益落後(hòu)銀華價值0.24%，但是依靠最後(hòu)一天的更多漲幅，華夏大盤精選基金成(chéng)功逆襲奪得冠軍。

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