新年伊始，一批銀行理财公司披露了新年投資展望，認爲2024年中國(guó)經(jīng)濟將(jiāng)持續穩步恢複，股市和債市都(dōu)存在機會(huì)。

具體而言，銀行理财公司相對(duì)看好(hǎo)A股在2024年的機會(huì)，甚至表示A股有望迎來業績及估值的戴維斯雙擊。對(duì)于過(guò)去一年表現優異的債市，多家理财公司均表示，今年應該重視波動性和結構性機會(huì)。此外，值得關注的是，銀行理财也開(kāi)始重視黃金的配置價值。

中國(guó)經(jīng)濟延續恢複

光大理财、施羅德交銀理财、貝萊德建信理财和法巴農銀理财等公司日前發(fā)布了2024年經(jīng)濟和投資的展望。

這(zhè)些銀行理财公司認爲2024年中國(guó)經(jīng)濟將(jiāng)延續恢複，同時(shí)注重轉方式、調結構、提質量、增效益，這(zhè)將(jiāng)有利于市場投資環境的改善。

光大理财首席宏觀分析師周鑫強表示，制約中國(guó)經(jīng)濟修複的負面(miàn)因素在2023年已基本釋放。2024年經(jīng)濟向(xiàng)上的趨勢基本确定，但恢複高度和速度尚不确定，經(jīng)濟進(jìn)入新複蘇周期。

展望2024年，光大理财認爲，國(guó)内前期各項政策穩步推進(jìn)落實，政策效果將(jiāng)持續顯現，經(jīng)濟延續穩步複蘇。考慮到美國(guó)商業庫存周期即將(jiāng)切換至主動補庫階段，居民部門消費韌性猶在，預計我國(guó)出口仍將(jiāng)上行，民營經(jīng)濟活力將(jiāng)持續提高。但也應注意到在需求不足、供給相對(duì)過(guò)剩的結構性失衡的複蘇周期中，價格維持低位，經(jīng)濟複蘇周期可能(néng)較長(cháng)。

施羅德交銀理财相關負責人表示，2024年中國(guó)經(jīng)濟延續複蘇，預計經(jīng)濟增速在5%左右，制造業投資保持增長(cháng)，居民收入改善支撐消費潛力釋放，财政擴張下基建投資繼續發(fā)力，均會(huì)對(duì)2024年中國(guó)經(jīng)濟帶來支撐。在海外方面(miàn)，雖然當前美國(guó)經(jīng)濟仍具韌性，但進(jìn)入2024大選年财政退坡可能(néng)性增加，美國(guó)步入衰退的概率不容忽視，基準情景下核心通脹持續降溫，美聯儲貨币政策或轉向(xiàng)降息。

一緻看好(hǎo)A股

在資産配置方面(miàn)，銀行理财公司對(duì)于估值處于曆史極值附近的A股十分看好(hǎo)，此外港股也將(jiāng)受益。

法巴農銀理财相關負責人表示，展望2024年，A股估值處在曆史極值附近，進(jìn)一步下跌空間有限。在企業盈利方面(miàn)盡管存在一定的壓力，但是海外補庫存及國(guó)内補庫存周期可能(néng)同時(shí)開(kāi)啓，有望打開(kāi)企業盈利的增長(cháng)空間。在美聯儲明确轉向(xiàng)鴿派之後(hòu)，風險偏好(hǎo)可能(néng)迎來一段修複期，A股有望迎來業績及估值的戴維斯雙擊。

“整體看，我們對(duì)全年A股市場前景保持樂觀，認爲機會(huì)大于風險。結構上看，市場可能(néng)偏向(xiàng)于有産業催化持續的科技、醫藥、先進(jìn)制造等成(chéng)長(cháng)闆塊。同時(shí)具備‘中國(guó)特色估值體系’對(duì)應特點的相關紅利股在配置需求及分紅改革影響下也具有較好(hǎo)配置價值。”施羅德交銀理财相關負責人表示，A股當前的整體估值水平與2019年初、2020年3月底部時(shí)期接近，處于曆史低位。

周鑫強認爲，去年12月以來A股跌幅超預期，市場短期内非理性情緒較濃，但進(jìn)一步下跌空間有限，北向(xiàng)資金流出對(duì)股市震蕩下跌的效應逐漸減弱。

同時(shí)，2024年影響港股市場的海内外因素均有望進(jìn)一步改善。施羅德交銀理财相關負責人表示，受美國(guó)加息周期影響而持續走擴的中美利差在2023年末開(kāi)始收斂，人民币彙率已逐步企穩，港股市場所經(jīng)曆的海外資金連續流出的情況在2024年有望迎來邊際改善。

貝萊德建信理财拟任首席多資産投資官劉睿表示，2024年上半年A股和港股均有比較好(hǎo)的配置機會(huì)。無論從橫向(xiàng)比較，還(hái)是縱向(xiàng)比較，目前的市場估值已在較低水平。

債市仍有機會(huì)

2023年表現亮眼的債市，在2024年同樣(yàng)存在機會(huì)。

法巴農銀理财認爲2024年中美貨币周期相較于經(jīng)濟周期更有望形成(chéng)共振。2024年美國(guó)加息周期接近尾聲，美聯儲有望開(kāi)啓降息進(jìn)程。中國(guó)經(jīng)濟持續穩步恢複，穩增長(cháng)政策延續。預計中國(guó)貨币政策仍持續寬松，流動性將(jiāng)保持合理充裕，政策利率仍存在下行空間。國(guó)内利率中樞仍趨于下行，需要更注重把握波段性交易機會(huì)。

周鑫強表示，展望2024年中國(guó)經(jīng)濟將(jiāng)延續恢複，總體宏觀環境仍保持寬松。随著(zhe)美聯儲加息預期逐步退坡，轉入降息周期，海外市場對(duì)國(guó)内債市壓力將(jiāng)持續緩解。2023年出台的降準、降息政策爲2024年寬松的貨币政策提供了指引，利率水平持續下行利好(hǎo)債市，同時(shí)政府債供給壓力可能(néng)不及2023年，對(duì)債市壓力或有緩和，債市展望預期較好(hǎo)。

“2024年利率有望全年震蕩上行，下半年壓力大于上半年。”施羅德交銀理财相關負責人表示，2024年下半年中國(guó)經(jīng)濟有望切實好(hǎo)轉，中美經(jīng)濟周期可能(néng)會(huì)共振上行，債市壓力比上半年更大。預計上半年10年期國(guó)債收益率震蕩中樞將(jiāng)圍繞2.6%至2.8%，下半年震蕩中樞圍繞2.7%至3.0%。

此外，黃金作爲一大類資産正日漸被(bèi)重視。

施羅德交銀理财表示，2024年國(guó)際地緣政治的不确定性預計對(duì)黃金産生階段性的影響，各國(guó)央行對(duì)黃金的持續增持亦對(duì)金價形成(chéng)了重要支撐。從利率路徑圖看，未來的美元指數與美債利率仍有相當的下行空間，而國(guó)際金價存在上行空間。

劉睿表示，如今黃金在資産配置中作用日漸明顯，通過(guò)多資産組合，可以得到分散化的效果，增強組合長(cháng)期的收益風險比。