在多家機構看來，盡管上證指數仍在3000點下方徘徊，但随著(zhe)利好(hǎo)因素的不斷積聚，A股有望在今年掉頭向(xiàng)上。從投基策略來看，有券商建議，基民可以兼顧防禦性較強和成(chéng)長(cháng)性較大的基金，以啞鈴策略爲主

在新的一年中，基民如何根據市場環境調整投資策略？在多家機構看來，盡管上證指數仍在3000點下方徘徊，但随著(zhe)利好(hǎo)因素的不斷積聚，A股有望在今年掉頭向(xiàng)上。從投基策略來看，有券商建議，基民可以兼顧防禦性較強和成(chéng)長(cháng)性較高的基金，以啞鈴策略爲主。

回顧2023年，權益類基金業績表現呈現較大分化。展望2024年，招商證券研報認爲，拖累主動型基金業績表現的因素目前大多已被(bèi)消除。在2024年經(jīng)濟穩步修複的背景下，主動型基金可以充分發(fā)揮挖掘企業盈利的特長(cháng)，其表現有望回歸正常水準。

那麼(me)，基民應該選擇什麼(me)策略或特征的基金呢？招商證券建議：第一，從看好(hǎo)的行業中選擇對(duì)應的賽道(dào)型産品。第二，2024年，經(jīng)濟修複的大方向(xiàng)已經(jīng)确定，一旦企業盈利進(jìn)一步好(hǎo)轉，景氣策略因其高彈性或將(jiāng)占據上風。最近兩(liǎng)個月，采用景氣成(chéng)長(cháng)與困境反轉策略的基金已持續跑赢全市場平均水平。上述勢頭可能(néng)會(huì)持續下去甚至愈演愈烈。由于經(jīng)濟修複不會(huì)一蹴而就(jiù)，防守的價值策略仍然需要，短期可以采取價值+景氣的啞鈴型組合以應對(duì)市場轉向(xiàng)過(guò)程中的階段性反複。第三，目前全市場的增量資金較少，交易不太活躍，因此短期内宜多看少動，建議關注行業配置較均衡、個股持倉較分散、換手率處于中低水平的基金。

華龍證券在研報中表示，2024年權益類基金配置策略的基本假設是：在2024年6月底之前，國(guó)内宏觀經(jīng)濟以及海外經(jīng)濟周期的發(fā)展基本符合市場預期，并未出現較大變量。市場信心逐漸修複，以“時(shí)間換空間”接近尾聲，增量資金出現邊際改善迹象。在此前提下，權益類産品的配置建議以啞鈴策略爲主，左端配置防禦性較強的資産，右端配置成(chéng)長(cháng)性較高的資産。

在華龍證券看來，有防禦屬性的産品應具備以下兩(liǎng)個特征：第一，當市場處于單邊行情時(shí)，該類産品年化收益率的勝率大于寬基指數；第二，當市場處于震蕩階段時(shí)，該類産品年化波動率的勝率大于寬基指數。

華龍證券表示，其定義的成(chéng)長(cháng)性産品是指底層資産領先于經(jīng)濟複蘇預期，行業具備成(chéng)長(cháng)性，景氣度較好(hǎo)，估值水平回升較快，業績彈性以及市值彈性較強的産品。在經(jīng)濟周期的不同發(fā)展階段，不同行業的成(chéng)長(cháng)性會(huì)有差異。在當前環境下，科技和醫藥闆塊兼具有成(chéng)長(cháng)與估值優勢，更适合在向(xiàng)上的貝塔中尋找阿爾法收益。

站在當前時(shí)點展望2024年的A股市場，博道(dào)基金董事(shì)長(cháng)莫泰山表示，從自上而下的角度來看，市場外部面(miàn)臨的美聯儲加息壓力應該會(huì)緩解，美國(guó)經(jīng)濟可能(néng)出現溫和的衰退，并大概率需要降息。市場内部面(miàn)臨的房地産調整壓力會(huì)逐步釋放。同時(shí)，工業企業利潤從2023年下半年開(kāi)始出現改善迹象，預計2024年上市公司業績有5%至10%的增長(cháng)。“從自下而上的角度來看，不少質地良好(hǎo)、經(jīng)營穩定的公司股價合理甚至低估，市場總體估值水平處于低位，制度建設朝著(zhe)更有利于提升股東回報的方向(xiàng)發(fā)展。我們有理由期待市場在2024年見底回升，迎來轉折。”莫泰山說(shuō)。

此外，從風格輪動的角度來看，莫泰山認爲，小市值和價值風格在過(guò)去3年持續獲得明顯的超額收益，微盤股指數在過(guò)去兩(liǎng)年更是異軍突起(qǐ)，而成(chéng)長(cháng)風格尤其是大盤成(chéng)長(cháng)則持續落後(hòu)于基準。大部分公募主動權益類産品組合風格偏向(xiàng)大盤成(chéng)長(cháng)，因此這(zhè)兩(liǎng)年持基體驗欠佳。如果曆史規律不發(fā)生大的改變，風格輪動會(huì)繼續下去。有理由相信，在未來的某個時(shí)候，現在暗淡的會(huì)重放光彩。

具體到投資方向(xiàng)，萬家基金建議關注三大主線。第一，景氣度和政策面(miàn)同時(shí)具備的數字經(jīng)濟闆塊。沿著(zhe)産業鏈關注TMT，比如算力（IDC、服務器）、通信網絡（主設備、光模塊、光纖等）、AI（語言邏輯ChatGpt、視覺處理等）、行業應用（遊戲、電商等）。第二，階段性布局上遊資源品，包括黃金、油氣、煤炭、銅、電解鋁等。産能(néng)周期下資源品供給偏剛性，一旦國(guó)内外經(jīng)濟企穩複蘇疊加補庫需求，價格彈性會(huì)加大。第三，底倉配置中國(guó)特色估值體系闆塊，以及低估值高股息紅利闆塊。