上證報中國(guó)證券網訊（記者 陳玥）進(jìn)入2024年，泓德睿享一年持有期基金的基金經(jīng)理姚學(xué)康表示，預計貨币信貸總體寬松的立場不會(huì)發(fā)生變化，基于這(zhè)樣(yàng)的看法，預計債券市場在2024年沒(méi)有大的收益率上行風險。

姚學(xué)康認爲，2024年一季度需要重點關注政府在經(jīng)濟目标、赤字率、專項債、特别國(guó)債、三大工程等領域的具體安排和落地情況。比如關于GDP增速目标，如果GDP增速目标設定在5%左右，意味著(zhe)可能(néng)會(huì)有更大力度的經(jīng)濟支持類政策出台。再比如PSL與三大工程的推進(jìn)情況，如果連續數月PSL投放量較大，意味著(zhe)三大工程推進(jìn)速度可能(néng)比較快，并且需要跟蹤，看是否可能(néng)是低成(chéng)本資金直接介入存量房地産去庫存當中從而加快了推進(jìn)進(jìn)度。

姚學(xué)康分析，這(zhè)些政策層面(miàn)的變化對(duì)債市影響應當是邊際的。經(jīng)濟的可持續改善還(hái)需要等待内生動能(néng)的自發(fā)修複，需要看到房地産、就(jiù)業與通脹等層面(miàn)出現正向(xiàng)循環。

目前位置上，考慮到收益率絕對(duì)水平較低、曲線非常平坦，姚學(xué)康傾向(xiàng)于認爲，開(kāi)年以來長(cháng)債收益率的進(jìn)一步下行可能(néng)有較多的機構配置行爲和情緒驅動。從公開(kāi)市場操作來看，資金面(miàn)似乎無意進(jìn)一步寬松，但貨币寬松的立場不會(huì)發(fā)生根本變化，這(zhè)就(jiù)意味著(zhe)中短債的吸引力依然存在。

股票市場方面(miàn)，姚學(xué)康表示，投資者風險偏好(hǎo)仍處在較低水平，結構上，紅利類資産年初獲得正收益，一方面(miàn)是投資者防禦心态的體現，另一方面(miàn)，以滬深300爲代表的股票指數估值已進(jìn)入曆史上非常低的區間，與幾年前相比，相當部分企業的壁壘仍然存在，隻是周期的弱勢對(duì)其股價表現構成(chéng)了壓制。

姚學(xué)康表示，未來投資組合管理當中，會(huì)更加重視思考如何以更開(kāi)放的心态對(duì)待多類别資産和策略，對(duì)資産和策略估值保持更緊密的跟蹤，在多資産和類别中比較性價比從而進(jìn)行配置。