上證報中國(guó)證券網訊（記者 汪友若）國(guó)際可持續發(fā)展理事(shì)會(huì)（ISSB）于2023年年中推出了可持續披露框架标準（《國(guó)際财務報告可持續披露準則第1号（IFRS S1）——可持續相關财務信息披露一般要求》及《國(guó)際财務報告可持續披露準則第2号（IFRS S2）——氣候相關披露》），同時(shí)宣布將(jiāng)氣候相關财務信息披露工作組（TCFD）的相關要求并入到ISSB當中。這(zhè)一統一的監管披露要求的提出，開(kāi)啓了可持續信息披露新篇章，也引發(fā)了全球各大市場開(kāi)始依據ISSB監管披露要求進(jìn)一步推出相關标準。

MSCI ESG與氣候研究部亞太區主管王曉書在采訪中表示，對(duì)于全球機構投資者和企業來講，相對(duì)統一的信息披露框架有利于減輕信息披露以及投資人獲取信息的成(chéng)本，有利于吸引全球可持續基金的跨境配置。“我們看到，市場其實非常期待ISSB框架給全球環境、社會(huì)、治理（ESG）投資和氣候的信息披露帶來一緻性的規範。”

　　ESG表現較佳的企業在财務數據中同樣(yàng)表現突出

2023年圍繞ESG的讨論在不斷增加，不管是投資者還(hái)是監管機構都(dōu)希望將(jiāng)這(zhè)一概念的目标、定義、意圖變得更加清晰。王曉書表示，随著(zhe)歐盟可持續金融披露條例的實施，投資者和企業對(duì)于投資目标有了更清晰的闡述，信息披露的質量也得以提高，私募市場的氣候信息和數據也有望提升，并在氣候融資中發(fā)揮重要作用。

當被(bèi)問及是否有實踐數據證明關注ESG能(néng)爲投資者提供有效的參考時(shí)，王曉書表示，ESG的重要性往往體現在财務信息的披露中。MSCI積累了超過(guò)十年的全球企業的ESG數據，從量化數據的角度看，ESG表現更好(hǎo)的公司相對(duì)于ESG表現較爲落後(hòu)的公司，其财務盈利能(néng)力會(huì)更強。其次，ESG表現更好(hǎo)的公司發(fā)生因ESG負面(miàn)輿情造成(chéng)股價暴跌的尾部風險的概率更低。第三在經(jīng)濟的波動過(guò)程中，ESG表現更好(hǎo)或者把ESG融入長(cháng)期戰略的企業，會(huì)有更強的财務和股價的穩定性。

“在微觀上也有很多個股的案例，比如說(shuō)因爲企業ESG相關的風險控制不好(hǎo)，造成(chéng)短期的事(shì)件性的影響，像企業資産的減值或者是被(bèi)監管處罰，造成(chéng)了工廠關停，這(zhè)是突發(fā)事(shì)件的财務影響。還(hái)有一些影響是長(cháng)期侵蝕性的，比如說(shuō)碳市場需要收碳稅，或者企業需要爲自身的碳排放付費，這(zhè)是長(cháng)期來講企業潛在成(chéng)本的增加，這(zhè)些都(dōu)是ESG與财務相關的案例。”王曉書解釋道(dào)。

她認爲，越來越多的ESG基金、綠色債券、綠色信貸，以及政策支持的減碳相關的金融工具推出，都(dōu)有助于推動企業的ESG發(fā)展和規範。她在分享中也特别提及私募領域，認爲中國(guó)乃至全球經(jīng)濟的低碳轉型依賴于新技術的發(fā)展，而這(zhè)非常需要前期私募領域資金的支持來推動創新産品和技術的研發(fā)。

　　全球市場積極接軌ISSB标準 企業面(miàn)臨更多政策壓力

MSCI ESG與氣候研究部大中華區主管郭思平表示，全球資本市場對(duì)此前推出的ISSB标準寄予厚望，但是ISSB的标準能(néng)否真正能(néng)夠成(chéng)爲一個全球化的基準，還(hái)要分析全球各個司法管轄區具體的接軌步伐。從第一批率先接軌的市場如歐盟、新西蘭等來看，各個市場關于整體ISSB準則接納的完整度、覆蓋的披露主體的類型、推行力度是強制還(hái)是自願、具體的時(shí)間表等方面(miàn)都(dōu)存在比較大的差異。但是确信的是，企業將(jiāng)會(huì)随著(zhe)這(zhè)些政策的出台面(miàn)臨越來越多的氣候披露的政策壓力。

“從機構投資人的視角來看，随著(zhe)全球可持續信息披露的政策不斷推進(jìn)，投資人也會(huì)面(miàn)臨新的問題和新的挑戰。他們普遍關注的是如何從越來越豐富的披露數據當中讀取到有意義的、可以幫助投資決策的信号。機構投資人對(duì)于ESG和可持續投資的數據、工具的廣度和深度提出了更高的要求。”郭思平認爲。

此外，生成(chéng)式人工智能(néng)仍將(jiāng)是各行各業的關注焦點，也同時(shí)代表人們對(duì)網絡安全和公司治理問題的關注日增。MSCI分析發(fā)現，參與人工智能(néng)基礎模型和應用開(kāi)發(fā)的科技公司可能(néng)需要采用更有效的防護措施，而那些爲消費者開(kāi)發(fā)人工智能(néng)應用程序的公司則可能(néng)需要擴大其隐私條款覆蓋範圍，以确保使用安全。

郭思平表示，生成(chéng)式人工智能(néng)模型以及其衍生的應用在對(duì)個人數據的使用和個人數據價值的挖掘方面(miàn)創新了形式。“可能(néng)大家還(hái)沒(méi)有意識到大多數的技術都(dōu)在默認使用我們的對(duì)話或者我們的行爲數據，進(jìn)行模型的訓練。隐私和數據安全是非常核心的一個風險點，會(huì)伴随著(zhe)AI的發(fā)展持續存在，而且隻會(huì)随著(zhe)我們和AI的互動越來越頻繁而逐漸地被(bèi)放大。所以企業能(néng)否通過(guò)提升數據安全與隐私保護的措施也是我們今後(hòu)持續關注的重點。”郭思平說(shuō)。

　　極端天氣將(jiāng)對(duì)工作和生活造成(chéng)更複雜的影響

MSCI ESG與氣候研究部高級分析師董越介紹了極端天氣對(duì)家庭和工作的影響：“2023年我們經(jīng)曆了有記錄以來最炎熱的夏天，各類氣候災害正變得更加明顯，并以多種(zhǒng)方式影響著(zhe)我們的生活，這(zhè)讓氣候适應正在成(chéng)爲一種(zhǒng)非常必要的能(néng)力。”董越解釋稱，物理氣候風險將(jiāng)影響居民在房屋保險的負擔，并在另一方面(miàn)影響人力管理中的一個關鍵議題——員工生産力。

與極端氣候緊密相關的另一個主題是自然和生物多樣(yàng)性保護。董越介紹，“投資自然”正在快速成(chéng)長(cháng)爲一個與氣候變化并行的新興環境議題。在保護自然與生物多樣(yàng)性的層面(miàn)，除了政策的推動，也離不開(kāi)經(jīng)濟活動的主體——企業。MSCI研究顯示，自然和生物多樣(yàng)性風險對(duì)于企業的财務主要有兩(liǎng)個影響維度：對(duì)自然的負面(miàn)影響和對(duì)自然的依賴程度。對(duì)自然帶來負面(miàn)影響越大的企業，可能(néng)越會(huì)面(miàn)臨監管風險或者訴訟風險；風險還(hái)可能(néng)來源于企業過(guò)于依賴生态系統，根據世界經(jīng)濟論壇的一項數據，全球超過(guò)一半的GDP高度或者中等程度地依賴于自然資源，比如說(shuō)農業需要昆蟲或者動物的傳粉，漁業需要物産豐沛的海洋河流系統。

MSCI ESG與氣候研究部分析師何思瑤分析了聚焦氣候轉型的風險。MSCI發(fā)現，部分公司試圖通過(guò)氣候報告中的腳注或者例外情況來繞開(kāi)轉型的難題，既維持公司與一些化石燃料資産的聯系，又不將(jiāng)這(zhè)部分對(duì)應的排放納入總的碳排放數據當中。“2024年我們關注如何閱讀報告中的細節，以區分企業是在進(jìn)行積極的過(guò)渡轉型，還(hái)是采取了不同的碳核算計量差異。這(zhè)些細節使得投資人在分析相關的排放量，進(jìn)行同比的趨勢和不同公司之間的對(duì)比時(shí)多了許多複雜的環節。”她說(shuō)。