不少在市場相對(duì)低位成(chéng)立的迷你發(fā)起(qǐ)式基金，最終憑借優異的業績成(chéng)長(cháng)爲“大塊頭”。以中歐時(shí)代先鋒股票型發(fā)起(qǐ)式基金爲例，該基金成(chéng)立于2015年11月3日，首募規模隻有2085.56萬元。在成(chéng)立幾年後(hòu)，基金規模突破百億元，基金經(jīng)理周應波也迅速晉升爲基金行業“頂流”

最近幾個月，受市場低迷影響，權益類新基金發(fā)行異常艱難，基金公司開(kāi)始自掏腰包積極入市，發(fā)起(qǐ)式基金成(chéng)爲公募逆勢布局的重要手段。

統計數據顯示，在今年以來成(chéng)立的權益類基金中，超半數爲發(fā)起(qǐ)式基金。此外，當前還(hái)有近20隻發(fā)起(qǐ)式基金正在或者等待發(fā)行。

發(fā)起(qǐ)式基金火熱

開(kāi)年以來，發(fā)起(qǐ)式基金密集成(chéng)立。Choice數據顯示，截至1月18日，今年以來共有27隻基金宣告成(chéng)立，其中發(fā)起(qǐ)式基金達到13隻，占據半壁江山。如果從具體的基金品種(zhǒng)來看，今年以來共有22隻權益類基金成(chéng)立，其中12隻爲發(fā)起(qǐ)式基金。

部分頭部公募更是密集出手，不到一個月的時(shí)間已成(chéng)立了多隻基金。以易方達基金爲例，今年以來已接連布局易方達中證港股通中國(guó)100ETF發(fā)起(qǐ)式聯接、易方達上證科創闆成(chéng)長(cháng)ETF發(fā)起(qǐ)式聯接、易方達中證100ETF聯接發(fā)起(qǐ)式等8隻發(fā)起(qǐ)式基金。

從整體來看，今年以來成(chéng)立的發(fā)起(qǐ)式基金有以下幾個特點：一是發(fā)行周期短，部分基金募集時(shí)間隻有1天；二是基金成(chéng)立速度快，能(néng)夠盡快將(jiāng)募集資金劃入基金托管專戶；三是基金募集有效認購總戶數較少，并且認購資金幾乎都(dōu)來源于基金公司固有資金。

例如，萬家醫藥量化選股混合于1月10日發(fā)行，1月13日即發(fā)布基金合同生效公告，募集資金劃入基金托管專戶的日期是1月12 日。根據公告，該基金募集有效認購總戶數爲13戶，基金管理人固有資金認購1000萬份，發(fā)起(qǐ)份額占基金總份額比例爲99.98%。

同樣(yàng)快速成(chéng)立的還(hái)有易方達深證50ETF發(fā)起(qǐ)式聯接基金。該基金1 月8 日起(qǐ)發(fā)行，1月11日發(fā)布基金合同生效公告，募集資金劃入基金托管專戶的日期爲1月10 日。該基金募集有效認購總戶數也隻有15戶，基金管理人以固有資金認購1000萬份左右，發(fā)起(qǐ)份額占基金總份額比例爲99.66%。

統計數據顯示，後(hòu)續還(hái)有許多發(fā)起(qǐ)式基金等待入市，目前近20隻發(fā)起(qǐ)式基金正在或者等待發(fā)行，且多數爲權益類基金。拉長(cháng)期限來看，近幾年發(fā)起(qǐ)式基金的發(fā)行意願持續提升。特别是自2021年以來，發(fā)起(qǐ)式基金占新發(fā)基金數量的比例逐年提高。2023年新成(chéng)立的發(fā)起(qǐ)式基金數量超過(guò)370隻，創下曆史新高。

強化逆周期布局力度

公募緣何頻頻布局發(fā)起(qǐ)式基金？在業内人士看來，很重要的原因是近幾年權益類基金賺錢效應不佳，新基金發(fā)行遇冷，部分知名度較高的公募旗下的新基金甚至出現募集失敗的現象。而發(fā)起(qǐ)式基金成(chéng)立門檻相對(duì)較低，可以“保成(chéng)立”。

根據相關規定，發(fā)起(qǐ)式基金是由基金管理人股東資金、基金管理人固有資金、基金管理人高級管理人員或基金經(jīng)理等人員承諾認購一定金額并持有一定期限的基金。發(fā)起(qǐ)資金認購基金的金額不低于1000萬元，且發(fā)起(qǐ)資金持有認購的基金份額持有期限自基金合同生效之日起(qǐ)不低于3年。不過(guò)，雖然發(fā)起(qǐ)式基金募集門檻較低，但強調“寬進(jìn)嚴出”。根據規定，基金合同生效滿3年之日，若發(fā)起(qǐ)式基金資産規模低于2億元，則基金自動清盤。

國(guó)泰基金認爲，從産品發(fā)行成(chéng)本的角度考慮，發(fā)起(qǐ)式基金的首發(fā)規模小，可以在較短時(shí)間内成(chéng)立。發(fā)起(qǐ)式基金成(chéng)立後(hòu)，可以盡快上線銷售，能(néng)夠高效地爲投資者提供更多的投資工具選擇。尤其是在ETF和ETF聯接基金的發(fā)行和營銷過(guò)程中，基金首發(fā)規模通常都(dōu)比較小，新發(fā)基金募集期也較短。基金管理人更看重在産品成(chéng)立和上市後(hòu)，通過(guò)細水長(cháng)流的投資者陪伴工作把産品規模“養大”。

“對(duì)于權益類基金而言，布局時(shí)點尤爲重要，當前市場處于底部區域，發(fā)行權益類基金獲得較好(hǎo)收益的概率很大。同時(shí)，監管部門也多次強調逆周期布局。但是，對(duì)于基金公司而言，當下權益類基金發(fā)行較爲困難，發(fā)行周期往往較長(cháng)，募集結果也不理想，更有可能(néng)面(miàn)臨基金不能(néng)成(chéng)立的風險。而發(fā)起(qǐ)式基金門檻較低，可以極大縮短發(fā)行期，用一句話來說(shuō)，即‘左側布局，靜待花開(kāi)’。”滬上某基金公司人士表示。

滬上某基金研究人員表示，發(fā)起(qǐ)式基金還(hái)可以讓大型基金公司快速占據賽道(dào)。對(duì)于大型基金公司來說(shuō)，産品線布局不可或缺，通過(guò)快速成(chéng)立發(fā)起(qǐ)式基金可占領先機，爲以後(hòu)持續營銷做準備。

另外，在當前市場行情中，監管部門鼓勵基金公司逆周期布局。1月12日，中國(guó)證監會(huì)召開(kāi)2024年首場新聞發(fā)布會(huì)。證監會(huì)表示，2023年以來，行業機構積極加大權益類基金逆勢布局力度，表明了堅定看好(hǎo)中國(guó)經(jīng)濟和資本市場未來表現的信心。下一步，證監會(huì)將(jiāng)繼續支持行業機構逆勢布局，并將(jiāng)研究制定“逆周期布局”激勵約束機制，重點是引導行業機構將(jiāng)功能(néng)性放在首要位置，切實發(fā)揮好(hǎo)“受人之托，代人理财”作用，強化對(duì)逆周期布局的正面(miàn)激勵。

在當前弱勢行情下，固收類産品受寵，權益類基金産品受冷落，而從專業角度來看，當前更應該加大權益類産品的布局力度。證監會(huì)數據顯示，在産品注冊方面(miàn)，2023年全年獲批産品中，權益類基金占比72%，較2022年提高了28個百分點。相關數據也從側面(miàn)證明了機構當前正加大對(duì)權益類産品的布局力度。

在業内人士看來，發(fā)起(qǐ)式基金密集成(chéng)立反映了機構逆周期布局的思維。對(duì)于資管機構而言，如何進(jìn)一步加強逆向(xiàng)布局將(jiāng)是未來發(fā)展重心。

　　迷你基金也能(néng)長(cháng)成(chéng)“大塊頭”

天風證券表示，在市場情緒低迷、新基金發(fā)行遇冷的情況下，發(fā)起(qǐ)式基金的密集設立說(shuō)明機構投資者正逢低布局，借機積累長(cháng)期投資業績，再通過(guò)亮眼的業績吸引投資者，最終實現基金管理規模的增長(cháng)。

從過(guò)往案例來看，不少在市場相對(duì)低位成(chéng)立的迷你發(fā)起(qǐ)式基金，最終憑借優異的業績成(chéng)長(cháng)爲“大塊頭”。以中歐時(shí)代先鋒股票型發(fā)起(qǐ)式基金爲例，該基金成(chéng)立于2015年11月3日，首募規模隻有2085.56萬元，基金管理人以固有資金認購300萬份，基金經(jīng)理等人員認購700萬份，兩(liǎng)者合計持有份額占基金總份額比例爲47.96%。在該基金成(chéng)立幾年後(hòu)，中歐時(shí)代先鋒基金的規模就(jiù)突破百億元，基金經(jīng)理周應波也迅速晉升爲基金行業“頂流”。

規模飙升的背後(hòu)是亮眼的業績。數據顯示，2015年11月3日至2021年12月17日，周應波在中歐時(shí)代先鋒的任職年化回報超過(guò)27%。目前，周應波雖然從中歐基金離職，但截至去年三季度末，中歐時(shí)代先鋒的規模依然超過(guò)百億元。

在業内人士看來，不少發(fā)起(qǐ)式基金交給年輕小將(jiāng)管理，其實是給年輕的基金經(jīng)理提供了鍛煉的機會(huì)。這(zhè)是公開(kāi)的“賽馬場”，業績優異者勝出。“發(fā)起(qǐ)式基金不需要消耗過(guò)多的渠道(dào)、宣傳資源，對(duì)于基金公司而言，成(chéng)本不太高。同時(shí)，基金規模往往較小，基金經(jīng)理可以更靈活地操作。如果基金經(jīng)理業績較好(hǎo)，將(jiāng)吸引資金不斷湧入，就(jiù)像周應波憑借中歐時(shí)代先鋒一戰成(chéng)名，這(zhè)也會(huì)大幅提高基金公司的品牌美譽度。”