去年四季度，受減肥藥等海外市場有關題材映射，國(guó)内創新藥闆塊一度迎風起(qǐ)舞。但從過(guò)去一兩(liǎng)個月的市場表現來看，受市場整體走弱影響，醫藥闆塊也大幅回調。展望2024年，如何看創新藥行業的投資機會(huì)？博時(shí)醫療保健基金經(jīng)理陳西銘表示，創新藥賽道(dào)仍然是“好(hǎo)行業、好(hǎo)時(shí)點”，正醞釀中長(cháng)期投資機會(huì)。

去年四季度，創新藥、醫療器械及中藥各闆塊輪番演繹，CXO行業則昙花一現。在創新藥行業中表現較好(hǎo)的主要是産品實現了向(xiàng)海外拓展且交易金額較大的公司，而在醫療器械行業中表現較好(hǎo)的主要是海外業務占比較高、增速較快的公司，但主要體現爲估值上拔，而非業績持續超預期。

“CXO行業的昙花一現，反映了在行業基本面(miàn)底部反轉初期，市場對(duì)于後(hòu)市的樂觀預期和實際基本面(miàn)未有發(fā)生顯著變化之間的矛盾。”陳西銘解釋說(shuō)。

在陳西銘看來，創新藥公司的一大特點是市值波動非常大。很多創新藥公司是沒(méi)有利潤的，是一個純粹的風險資産，而且是使用未來的現金流折現的，因此影響行業估值的變量比較多。在這(zhè)樣(yàng)的行業中做投資，非常重要的一個環節就(jiù)是控制風險。

陳西銘表示，醫藥行業是長(cháng)坡厚雪的行業，醫藥行業的需求來自人們對(duì)于健康無止境的追求，創新藥及創新器械公司擁有很正面(miàn)的政策環境，今年將(jiāng)是醫藥行業的業績兌現之年。

對(duì)于接下來創新藥領域的布局方向(xiàng)，陳西銘表示，主要關注四個方面(miàn)：一是與GLP-1相關的藥物，預計到2030年市場規模將(jiāng)達到千億美元級别。二是治療非酒精性脂肪性肝炎的相關新藥。三是阿爾茲海默症的治療手段。随著(zhe)全球阿爾茲海默症患者增多，相關的治療費用可能(néng)達到數千億美元。四是自身免疫的領域。由于相關領域病症種(zhǒng)類多，研究困難大，自免藥物經(jīng)常是同一個藥對(duì)應多個适應症，容易出現大單品。

對(duì)于中國(guó)創新藥企業的發(fā)展前景，陳西銘表示，中國(guó)企業未來會(huì)逐漸接近全球頂尖企業的水平，其銷售市場會(huì)從隻覆蓋國(guó)内市場，逐漸發(fā)展到國(guó)内市場和海外市場并重。