上證報中國(guó)證券網訊（記者 費天元）近期，紅海局勢持續升級。出于安全考慮，法國(guó)航運巨頭、世界第三大集裝箱班輪公司達飛集團對(duì)旗下多條途經(jīng)蘇伊士運河的航線采取緊急措施，并將(jiāng)連接歐洲和印度洋的航運服務從蘇伊士運河改道(dào)至好(hǎo)望角。

但在地緣局勢緊張的背景下，此前連續攀升的集運價格卻出現松動。2月5日，上海航運交易所公布的SCFIS歐線指數報3472.03點，較前一周下跌0.7%，這(zhè)是該指數連續第二周下滑。上海國(guó)際能(néng)源交易中心挂牌的集運指數（歐線）期貨相應回落，主力合約EC2404上周跌幅達15.25%。

業内認爲，一方面(miàn)，随著(zhe)紅海局勢趨于長(cháng)期化，班輪公司紛紛調配船隻對(duì)歐線運力進(jìn)行補充；另一方面(miàn)，2月份進(jìn)入亞歐航線傳統出貨淡季，需求減弱對(duì)即期運價形成(chéng)壓制。

班輪公司積極調配運力

随著(zhe)紅海局勢趨向(xiàng)長(cháng)期化，班輪公司紛紛調配船隻對(duì)歐線運力進(jìn)行補充，以緩解紅海地區運力偏緊的格局。據記者了解，部分中資班輪公司積極響應客戶在困難時(shí)刻的運輸需求，持續保障紅海航線貨物準時(shí)交付，同時(shí)采取嚴格的安保措施确保航次安全通行。

國(guó)泰君安期貨航運研究員黃柳楠表示，據不完全統計，1—2月有近10條集裝箱船從其他航線調配到北歐航線。新船投放方面(miàn)，2024年上半年12000+TEU集裝箱新船數量預計將(jiāng)達到64艘，新船投放數量將(jiāng)超過(guò)北歐航線由于繞行而需要新吸收的集裝箱船隻數量。此外，班輪公司正通過(guò)提高航速、減少靠港等手段彌補繞行好(hǎo)望角所增加的航行時(shí)間。

據廣州港南沙集裝箱碼頭分公司提供的信息，近日，中資班輪公司海傑航運積極響應南沙、紅海兩(liǎng)端客戶運輸需求，將(jiāng)FMED地中海北非線加挂馬來西亞巴生港、吉布提港、沙特吉達港、埃及索赫拉港以及約旦阿卡巴港。據悉，新FMED航線首班“安福埃及”輪已于1月中旬靠泊南沙三期碼頭，航線投入船型爲4250TEU級别集裝箱船。

海傑航運相關人士向(xiàng)記者表示，爲應對(duì)紅海緊張局勢，公司采取多項嚴格的安保措施，最大化船舶安全運營系數，确保客戶利益得到保障，包括雇傭專業海上武裝安保團隊和布局物理防禦措施防止武裝登輪等。在多項舉措的保障下，公司已在相關海域完成(chéng)多航次安全通行。

運價重回基本面(miàn)主導

集運市場具有明顯的淡旺季特征。其中，亞歐航線每年1—2月的運價波動，與中國(guó)春節的備貨、複工規律息息相關。

2023年春節假期前四周，集運歐線價格從2022年12月30日的1078美元/TEU，連續跌至2023年1月20日的1014美元/TEU。另據機構測算，2020年至2023年，2月亞洲至歐洲集裝箱貿易量平均較1月下行超30%。

海通期貨航運研究員雷悅表示，從當前現貨市場看，随著(zhe)春節假期臨近，現貨運價逐步回調，符合市場預期。根據電商平台數據，馬士基第7周（對(duì)應2月中旬）上海至德國(guó)漢堡港參考運價爲20英尺小櫃2677美元/TEU、40英尺大櫃4150美元/TEU，較第6周分别下調小櫃148美元/TEU、大櫃173美元/TEU。

“考慮到部分工廠開(kāi)工和出貨往往晚于法定假期，因此春節後(hòu)的1—2周通常爲集運市場季節性低點。”雷悅表示。

黃柳楠認爲，需求端來看，海外經(jīng)濟體去庫周期步入尾聲，雖然存在尋底反彈的可能(néng)性，但在季節性淡季的一季度開(kāi)啓趨勢性補庫概率預期偏弱。撇開(kāi)進(jìn)口需求本身的季節性，年内即便海外出現階段性需求總量擴張的格局，但高利率環境下持續的時(shí)間和空間都(dōu)較爲有限。

　　業内探尋衍生品運用

自2023年8月18日集運指數（歐線）期貨上市以來，期貨價格跟随現貨運價出現了較大幅度波動。記者了解到，随著(zhe)紅海局勢持續發(fā)酵，航運業内也在積極加深對(duì)期貨品種(zhǒng)的認識，探尋利用衍生品工具控制運價波動風險。

環世物流集團董事(shì)會(huì)秘書範長(cháng)平接受上證報記者采訪時(shí)表示，總體看來，集運指數期貨將(jiāng)航運與金融有機融合，對(duì)航運産業企業強化風險管控起(qǐ)到了不可或缺的作用。他判斷，未來可能(néng)有更多的航運企業利用期貨價格進(jìn)行現貨結算，或者有更多的企業參與期貨交易，以管理乃至轉移現貨難以預期的價格風險。

“我們也正在摸著(zhe)石頭過(guò)河，相信随著(zhe)行業對(duì)集運期貨的認識逐步加深、全面(miàn)，未來會(huì)有更多産業内資金參與交易。”範長(cháng)平說(shuō)。

中信建投期貨研究發(fā)展部研究員陳宇灏表示，集運期貨工具的上市有望幫助各類出口企業控制運費上漲的額外成(chéng)本。舉例而言：

若某出口企業需要在2024年1月完成(chéng)訂單，實際需要支付運費6000美元/FEU。其可以在2023年12月中旬紅海供應鏈危機爆發(fā)後(hòu)于1200點（大緻對(duì)應2000美元/FEU的運費水平）買入最近月份的EC2404合約進(jìn)行套保，今年1月初的期貨上漲行情可以覆蓋實際運費成(chéng)本從2000美元/FEU上漲至4000美元/FEU的額外成(chéng)本。

“近期集運期貨波動帶來的高關注度，有助于較爲傳統的航運産業理解期貨的套期保值功能(néng)，并在未來利用好(hǎo)這(zhè)一工具最終實現運費成(chéng)本的控制，從而實現利潤、經(jīng)營的穩健化，最終提高競争力。”陳宇灏說(shuō)。