在連續回調三日之後(hòu)，超長(cháng)債昨日加速回調，讓市場爲之一震。3月12日，30年期國(guó)債活躍券日内上行6.9個基點至2.54%，30年期國(guó)債期貨主力合約大跌1.20%。

分析人士認爲，此前利率下行幅度較大，因而近期市場止盈盤較多。在股債跷跷闆的影響和穩彙率訴求下，債券牛市行情或已結束，未來債券市場波動可能(néng)加大。

在經(jīng)曆較大的下行後(hòu)，債券利率終于迎來回調。12日收盤，10年期國(guó)債收益率上行4.7個基點報2.355%，30年期國(guó)債收益率上行7.4個基點報2.545%。

期貨市場亦出現深度調整。12日，30年期國(guó)債期貨（TL2406）報收105.040元，下跌1.280元，跌幅爲1.20%；10年期國(guó)債期貨（T2406）報收103.790元，下跌0.240元，跌幅爲0.23%；5年期國(guó)債期貨（TF2406）報收102.820元，下跌0.165元，跌幅爲0.16%；2年期國(guó)債期貨（TS2406）報收101.388元，下跌0.070元，跌幅爲0.07%。

一位債券基金經(jīng)理對(duì)上海證券報記者表示，近日債券市場出現明顯回調，是由于處在相對(duì)較低利率水平的市場利多情緒正逐步向(xiàng)利空轉換。當前，支撐債市的主要原因是供需不平衡。

“因此，當前債市交易需重點關注債券發(fā)行提速、股市賺錢效應提升、同業存單價格上行、票據價格上行及增量經(jīng)濟政策等因素。”上述基金經(jīng)理說(shuō)。

開(kāi)源證券固定收益首席分析師陳曦表示，債券收益率上行的主要原因有：一是DR007加權平均收益率上行，即資金面(miàn)轉緊；二是基本面(miàn)數據超預期，曆史上常見PMI超預期，導緻債市收益率大幅上行。12日收盤，DR007加權平均收益率報1.8696%，略高于政策利率。

“複盤曆史，股債跷跷闆、債券供給等因素，導緻的是債券收益率反彈，而不是反轉；債市的反轉，往往與資金利率中樞上行、PMI等經(jīng)濟數據上行有關。”陳曦說(shuō)。

此外，市場人士認爲，近日市場調整也與金融管理部門調研農商行買債的信息相關。記者得到的調研提綱顯示，一是調研農商行參與債券市場的情況，二是就(jiù)如何促進(jìn)農村金融機構聚焦主責主業、堅持“支農支小”定位、規範參與債券市場相關工作，從機構自身提出存在問題、相關看法或建議。

在陳曦看來，2024年債券市場反轉的可能(néng)性很大，30年期國(guó)債收益率或出現趨勢性的上行。

國(guó)盛證券固定收益首席分析師楊業偉表示，雖然當前整體環境依然有利于債市，但随著(zhe)利率不斷下行，在缺乏增量催化因素的情況下，利率下行動力有所減弱，可能(néng)進(jìn)入階段性築底階段。利率對(duì)基本面(miàn)偏弱較多的反映、資金價格高位的約束、債券資産價格比較優勢的減弱都(dōu)可能(néng)約束利率下行的空間。

多位業内人士表示，利率的擡升有助于穩定彙率，因爲它可以吸引資本流入、提高投資者信心、控制通貨膨脹并增加外彙儲備，從而維持貨币價值穩定。