中長(cháng)期LPR降幅超預期

將(jiāng)減少居民利息支出

“不同期限LPR非對(duì)稱調整，將(jiāng)繼續推動社會(huì)綜合融資成(chéng)本穩中有降。”業内人士表示，LPR是銀行貸款定價的基準，貸款合同中規定的利率普遍采用LPR加點形式。相比于政策利率變化，LPR變化直接關系到企業和居民貸款利率。

在業内人士看來，中長(cháng)期LPR降幅超預期，將(jiāng)有力發(fā)揮穩投資、促消費作用。5年期以上LPR，是中長(cháng)期企業貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準。5年期以上LPR的下調，一方面(miàn)有助于企業擴大投資；另一方面(miàn)，随著(zhe)存量房貸利率調整、居民利息支出減少，居民消費有望進(jìn)一步恢複。

“全國(guó)的房貸利率政策下限將(jiāng)跟随LPR調整至3.75%，新發(fā)放房貸利率將(jiāng)有所下降，存量房貸利率也將(jiāng)在重定價日相應調整，可節省房貸借款人利息支出。”業内人士認爲，5年期以上LPR下降，也有利于減少地方政府債務置換過(guò)程中的利息支出，緩釋風險。

長(cháng)期限LPR下行較多，也有利于優化貸款利率期限結構。業内人士表示，近年來，我國(guó)處于利率下行期，國(guó)債收益率曲線、存款利率曲線等均已趨于平坦。而自2019年改革以來LPR曲線有所陡峭化。本次LPR報價後(hòu)，1年期和5年期以上LPR之間的利差收窄至0.5個百分點，與同期限國(guó)債收益率之間的利差大體相當。貸款利率期限利差趨于合理，有利于提高利率政策的協同性，提升金融資源配置效率。

業内人士表示，此次LPR下行對(duì)銀行淨息差影響可控。2023年，主要銀行三次下調了存款利率，中長(cháng)期存款利率下降更多。随著(zhe)前期存款利率下調效果持續顯現，加上降準和下調支農支小再貸款、再貼現利率，有效減少了銀行的資金成(chéng)本，爲LPR下降創造了空間。此次5年期以上LPR下降主要影響中長(cháng)期貸款，綜合考慮存款利率的下調，對(duì)銀行淨息差不會(huì)産生負面(miàn)影響，較好(hǎo)兼顧了支持實體經(jīng)濟和銀行健康發(fā)展的需要。

LPR下行將(jiāng)有效支持經(jīng)濟延續回升向(xiàng)好(hǎo)勢頭

今年以來的經(jīng)濟金融數據總體好(hǎo)于預期，1月人民币貸款、社會(huì)融資規模增速分别達9.2%和9.5%；假期居民出行半徑增加，跨省遊、出境遊熱度高漲。業内人士認爲，當前經(jīng)濟内需恢複仍有空間，繼降準和下調再貸款再貼現利率後(hòu)，本次LPR下行表明了金融助力挖掘内需的力度持續較強。

“2023年我國(guó)經(jīng)濟增速達5.2%，其中有低基數因素的影響。今年若要繼續保持合理的經(jīng)濟增速，一季度需要宏觀政策靠前發(fā)力，及早體現政策成(chéng)效。”業内人士表示，LPR直接關系到企業和居民的融資成(chéng)本和财務支出變化，其下行有助于進(jìn)一步帶動實際貸款利率降低，促進(jìn)社會(huì)融資成(chéng)本穩中有降，激發(fā)實體經(jīng)濟有效需求。

業内人士判斷，LPR下行將(jiāng)有效支持經(jīng)濟延續回升向(xiàng)好(hǎo)勢頭。當前利率水平處于曆史低位，10年期國(guó)債利率下行至2.5%左右；2023年，新發(fā)放企業貸款加權平均利率爲3.88%，同比下降0.29個百分點，創有統計以來新低；個人住房貸款利率同比下降0.75個百分點。目前，企業實際貸款利率僅4%左右，總體合适。

“在當前有效需求不足和預期偏弱的情況下，保持較低的利率水平，有助于持續支持國(guó)民經(jīng)濟恢複向(xiàng)好(hǎo)，未來貨币政策應對(duì)各種(zhǒng)沖擊和挑戰也仍有空間。”業内人士稱，美聯儲今年大概率會(huì)進(jìn)入降息周期，但考慮到美國(guó)經(jīng)濟和通脹存在一定韌性，美聯儲降息節奏可能(néng)比較平穩，美國(guó)政策利率仍將(jiāng)高于我國(guó)，中美利差倒挂的局面(miàn)短期較難扭轉。在此情況下，1年期LPR保持不變，5年期以上LPR下降，既保持對(duì)實體經(jīng)濟合理的支持力度，又兼顧内外均衡，提高了應對(duì)外部沖擊的韌性與政策的自主空間。