今天的市場對(duì)于很多投資人來講，感覺比較刺激。爲什麼(me)？早盤市場高開(kāi)，但很快市場便低走，本來大家預期市場繼前日反彈後(hòu)能(néng)夠持續向(xiàng)上攻擊，沒(méi)成(chéng)想早盤市場卻出現了沖高回落的走勢，而且回落速度比較快。這(zhè)種(zhǒng)回落并沒(méi)有因爲下午開(kāi)盤而停止，相反在下午開(kāi)盤後(hòu)回落速度更快了。

我估計很多投資人在下午開(kāi)盤後(hòu)，面(miàn)對(duì)市場急殺，突然萌生了恐懼的感覺，迅速將(jiāng)手中籌碼抛出去了。就(jiù)在大家認爲市場可以向(xiàng)2700點整數關口進(jìn)行空方打壓後(hòu)，多方突然間在13:30左右反攻。

今天市場我覺得用“行到水窮處，坐看雲起(qǐ)時(shí)”形容再貼切不過(guò)，今天尾盤市場急速放量上攻，熱點跟前期的熱點完全不一樣(yàng)。

尾市上攻時(shí)，多元金融、券商、房地産，包括部分房地産的上下遊企業，最主要的是中字頭股票和中特估概念股，齊刷刷對(duì)大盤股指形成(chéng)了強勢推升。

我們在前幾周也跟大家反複提起(qǐ)，如果市場有突破行情，必須要啓用金融和地産，尤其是國(guó)企改革一些優質藍籌股，在市場中全面(miàn)反彈才能(néng)夠預計A股市場基本上見底了。

今天13:30之後(hòu)的這(zhè)波反彈，我們前期所預想到的一些資金主力全線武裝上場，扛起(qǐ)了做多的大旗，讓我感覺 A股市場在這(zhè)個位置上，大家基本可以安心做多了。

【V型反轉後(hòu)A股節前能(néng)否持續反彈？】

上周我還(hái)沒(méi)有這(zhè)種(zhǒng)感覺，1月18号中方信富的2024年投資策略會(huì)召開(kāi)，我都(dōu)沒(méi)有說(shuō)市場基本能(néng)夠讓大家安心的結論。

我告訴大家，不管出現什麼(me)樣(yàng)的情況，大家要穩得住，要挺得住。但在經(jīng)過(guò)了周五的震蕩之後(hòu)，我們在本周一向(xiàng)所有的投資客戶發(fā)送了客服總部的短信建議大家補倉的。

估計絕大多數的客戶通過(guò)我們的軟件，還(hái)有我們的公衆号都(dōu)接到了平台發(fā)出去的補倉令，我們認爲本周市場將(jiāng)會(huì)結束調整，而且特地說(shuō)大家一定要尋找低估值藍籌概念股建倉，倉位要提升到30%-50%。我們發(fā)出去的補倉令到今天來看，還(hái)是比較及時(shí)的。

盡管好(hǎo)多投資人上午還(hái)非常絕望地認爲我們的補倉令是錯誤的，又發(fā)早了，又讓他抄到半山腰上了，但下午大家就(jiù)看到了我們周一發(fā)出的補倉令非常及時(shí)，但你必須要熬過(guò)上午的一次強勢誘空。實際上打壓力度還(hái)是非常強勁的，讓很多投資人都(dōu)感覺到大事(shì)不好(hǎo)，好(hǎo)多投資人在主力最後(hòu)打壓的階段沒(méi)有挺住，又交出了籌碼。

市場就(jiù)是這(zhè)樣(yàng)，它在最後(hòu)形成(chéng)反複做空誘多之後(hòu)，才能(néng)真正開(kāi)始反彈之旅。

今天市場出現了V型反轉，A股在節前會(huì)不會(huì)迎來持續性反彈？這(zhè)是大家都(dōu)比較關心的問題。我們認爲今天國(guó)企的低估值藍籌一馬當先，已經(jīng)告訴我們市場正在發(fā)出強烈的做多信号。

從最近一些官方媒體上可以看到，一系列政策組合拳再次在節前出現了。讓大家感興趣的是央行公布將(jiāng)在2月5号降準，而且這(zhè)次的降準幅度是0.5%，比去年3月17号降準0.25%，增加了一倍。屆時(shí)央行將(jiāng)會(huì)向(xiàng)市場釋放將(jiāng)近1萬億以上的流動性。

大家感覺比較奇怪，降準呼之欲出，但幹嘛要在春節長(cháng)假來臨前三天降準，明顯可以看出國(guó)家對(duì)A股是有呵護意圖的。

國(guó)務院反複提出要對(duì)中國(guó)資本市場進(jìn)行穩定，而且最近證監會(huì)副主席王建軍表态，首次提出要把中國(guó)資本市場建設成(chéng)爲以投資者爲本的資本市場。我覺得他的表态已經(jīng)明顯表達了高層意圖，就(jiù)是讓中國(guó)資本市場不要變成(chéng)單純的融資市場，而是要在投資端以投資者爲本，讓投資者真正在資本市場上獲益。

我覺得證監會(huì)副主席上述表态，對(duì)A股企穩和人氣帶動、恢複投資者信心應該有一定作用。當然表态是一方面(miàn)，關鍵是要有實質性資金配合，随後(hòu)央行便出台了2月5号降準0.5%的利好(hǎo)消息。

降準和降息是大家預期中的利好(hǎo)。去年3月17号降準後(hòu)，從消息公布到3月27号正式實施，10天的時(shí)間市場表現并不如人意。

大家在想，這(zhè)次距離降準時(shí)間有12天，流動性還(hái)沒(méi)有放出來，A股能(néng)撐得住嗎？能(néng)不能(néng)在節前打一個收複3000點保衛戰呢？我覺得大家也不要過(guò)度擔心，因爲今天午後(hòu)的量能(néng)明顯急速放大，這(zhè)個資金難道(dào)是散戶提供的嗎？絕對(duì)不會(huì)，我相信一定是平準基金進(jìn)場了。

所以這(zhè)兩(liǎng)天大家也看到，國(guó)務院批複了向(xiàng)資本市場投資2萬億規模的平穩基金，用來維護中國(guó)資本市場的平穩運行。

我們算一下，如果這(zhè)個消息是公開(kāi)并且确定的那也就(jiù)是說(shuō)節前我們將(jiāng)會(huì)迎來3萬億資金，在2700點上方進(jìn)行護盤，3萬億可不是一個小數目，不是逆回購的幾千萬資金，幾千億資金，而是3萬億的資金儲備。

在節前橫在資本市場2700點上方，今天2800點保衛戰基本上沒(méi)給空方任何還(hái)手之力，多方就(jiù)打赢了，輕而易舉就(jiù)收複了。我估計這(zhè)麼(me)大的資金放下來，2900點應該說(shuō)也很快會(huì)收複。投資人越是在這(zhè)時(shí)候感到迷茫，越是在這(zhè)時(shí)候想要場外觀望，我擔心市場又不給大家機會(huì)上車了。

還(hái)有兩(liǎng)條消息大家要特别關注，就(jiù)是今天爲什麼(me)盤中國(guó)企改革股漲得非常兇，幾乎所有的中字頭概念股都(dōu)以漲停的方式出現。還(hái)有一些中特估概念股也躍躍欲試上漲。

不知道(dào)大家注意沒(méi)有，最近國(guó)資委召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議上釋放了兩(liǎng)個很重要的政策信号，就(jiù)是從2024年開(kāi)始，國(guó)資委要做強做大做優國(guó)企，實現做強做大做優國(guó)企的目标。

言外之意是,在經(jīng)曆了2020年-2023年深化國(guó)企改革後(hòu)，2024年A股準備向(xiàng)上發(fā)力了。

我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，如果A股有戰略性突破的反轉行情,一定是國(guó)資背景的股票，也就(jiù)國(guó)企改革主升浪將(jiāng)出現。

大家想想，國(guó)企想要做大做強做優，不是說(shuō)實體經(jīng)濟在短期内就(jiù)可以實現的目标，但不排除虛拟經(jīng)濟市場，國(guó)企可能(néng)真的會(huì)有一次不錯的表現。

這(zhè)個消息釋放之後(hòu)，馬上又有一條消息，就(jiù)是國(guó)資委很可能(néng)把國(guó)有上市企業的市值管理納入到國(guó)企負責人的業績考核中。

當看到這(zhè)條消息時(shí)，我們更加堅定的相信2024年國(guó)企改革的風潮將(jiāng)會(huì)噴湧而出，爲什麼(me)以往市值管理都(dōu)是民營企業老闆做的，還(hái)有一些外企也願意去做市值管理，而國(guó)企一般情況下沒(méi)有市值管理，因爲大家會(huì)覺得國(guó)企盤子較大，而且有流通也有沒(méi)有流通的，不太看重市值管理問題。

最主要原因是國(guó)企股權歸國(guó)家，不歸民營老闆，也不是說(shuō)歸某個特殊的利益群體歸，所以大家對(duì)于市值管理并不看重，因爲管理層也沒(méi)有期權，更沒(méi)有股權，所以國(guó)企市值管理不多，但是海外公司，很多大企業财團，都(dōu)要做市值管理，爲什麼(me)？

因爲他們有期權在裡(lǐ)邊，如果市值管理得當，他們在行權時(shí)自然會(huì)獲得很大收益，這(zhè)就(jiù)使得很多外資企業在資本市場上進(jìn)行市值管理，甚至企業經(jīng)常會(huì)對(duì)上市公司股權進(jìn)行回購，回購之後(hòu)，有時(shí)就(jiù)把它幹脆作廢了。

作廢的原因是當你回購之後(hòu)再把它銷毀，每股價值肯定要得到提升，每股價值提升對(duì)于管理層到期期權兌現是有好(hǎo)處的。

大家想想就(jiù)是你不用資金上拉，通過(guò)回購就(jiù)會(huì)使得管理層獲得較大期權分配，所以海外企業都(dōu)願意做市值管理。

原來國(guó)内一些創業闆、中小闆民營企業的當家人和一些原始創始人股東，願意請操盤手和操盤團隊給自己做市值管理，包括香港一些企業也做市值管理。

那麼(me)這(zhè)次我覺得我們國(guó)資委提出要給國(guó)企去做市值管理，而且要把市值管理考核指标納入負責人業績考核。這(zhè)樣(yàng)一來，A股市場上的國(guó)企股價，可是直接影響國(guó)企高管的烏紗帽。你管不好(hǎo)股價波動太大，就(jiù)意味著(zhe)烏紗帽不保，所以這(zhè)下會(huì)給很多國(guó)企老總帶來壓力。

因爲很多國(guó)企老總不熟悉市值管理業務，他可能(néng)對(duì)企業實體推動發(fā)展，會(huì)有充足經(jīng)驗，但讓他去做市值管理，原來這(zhè)可能(néng)是國(guó)企董秘來操作的事(shì)情，但現在國(guó)企老總必須要懂得資本化運營，懂得市值管理的一些方法，對(duì)國(guó)企幹部來講，我覺得要求是比較高的。

從這(zhè)些政策釋放的信号，我們能(néng)夠感受到國(guó)企未來在A股市場上恐怕要掀起(qǐ)較大的漲升浪潮了。我似乎感覺到國(guó)企的海浪正在迅速向(xiàng)我們撲來，我們能(néng)夠聽到遠處的潮汐聲，海浪聲，正在向(xiàng)我們走來。

【博弈不是一個回合的問題，是數次心理較量】

節前剩下的十幾個交易日，大家一定要對(duì)整個2024年行情做一個充分展望和預期，而不是在這(zhè)個地方再罵娘。

我昨天說(shuō)，如果2700點這(zhè)個位置可以判定爲底部，不管市場有什麼(me)樣(yàng)的反複，你都(dōu)不要介意，不要有極度恐慌，甚至不要再繼續躺平。

你需要站起(qǐ)來博弈，市場不會(huì)因爲你的情緒化謾罵、恐懼，不會(huì)因你個人情感變化而發(fā)生變化，這(zhè)個市場實際上是冷冰冰的，在資本博弈中就(jiù)是你死我活的鬥争，你承受不了要躺下，那是你的事(shì)情，市場并不一定按你的意志選擇方向(xiàng)。

所以市場破了3000點之後(hòu)，這(zhè)次二次探底下來，每破100點市場情緒就(jiù)會(huì)發(fā)生激烈變化，尤其是破掉2800點時(shí)一片罵聲，連我們前期主張做多的胡錫進(jìn)也有點支撐不住了，大家心理承受能(néng)力到了極限，尤其是今天下午開(kāi)盤後(hòu)，明顯大家有崩潰的感覺。

随著(zhe)股指急速下探，大家會(huì)有一種(zhǒng)好(hǎo)不容易剛剛建倉，這(zhè)次又要被(bèi)埋進(jìn)去了，一種(zhǒng)極度憤怒的感覺，但市場絕不會(huì)按你的意志行事(shì)。

我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，你進(jìn)入到市場是來博弈的，你說(shuō)我是來做投資的，投資也是一種(zhǒng)博弈，因爲你在不恰當的時(shí)間買入合适的股票，也可能(néng)會(huì)輸。當然你在不恰當的時(shí)間買入不恰當的股票，會(huì)輸得更慘，你隻有在恰當時(shí)間買入恰當的股票，才會(huì)沒(méi)有太大損失。

所以對(duì)我們來說(shuō)，把握進(jìn)場時(shí)間非的重要，如果你把握不好(hǎo)，就(jiù)有可能(néng)跟價值型股票錯失良機。

也就(jiù)是說(shuō)，有時(shí)候市場博弈是比較殘酷的，不以個人意志爲轉移，比如：當下的市場，多空較量很殘酷，不來幾個反複，怎麼(me)能(néng)叫(jiào)博弈？

所以建議在座各位，去讀一下《博弈術》這(zhè)本書，盡管大家會(huì)覺得枯燥，但我認爲博弈是勇敢者的遊戲，越是在你恐慌時(shí)，你越應該逆向(xiàng)思維站起(qǐ)來。

昨天我一個朋友跟我說(shuō)，實在撐不住了，現在跳樓的想法都(dōu)有，其實我們又何嘗不是，作爲投資顧問，面(miàn)對(duì)上午的瘋狂打壓，我們内心也是忐忑不安的。

但這(zhè)次下跌我告誡朋友，當市場下跌到極端讓你恐懼時(shí)，你采取反向(xiàng)思維的方法，鼓勵一下自己，表現得堅強一點。

所以我的朋友從昨天到今天，真的就(jiù)表現了極大的對(duì)抗心理，博弈就(jiù)是一種(zhǒng)對(duì)抗，你知道(dào)嗎？關鍵時(shí)刻，你就(jiù)要有這(zhè)種(zhǒng)對(duì)抗的想法，越恐懼你告誡自己，我就(jiù)要和你對(duì)抗下去，這(zhè)個時(shí)候你倒有可能(néng)會(huì)迎來轉機。

所以今天下午真的是行到水窮處了，馬上2700點被(bèi)破了，13:30之後(hòu)就(jiù)坐看雲起(qǐ)勢，應了這(zhè)句話。

我講這(zhè)些是想跟大家說(shuō)，我不認爲2724點這(zhè)個位置上沒(méi)有反複，但希望大家在底部區域要打起(qǐ)精神來，不要躺平，要勇于博弈，而且要以強大的自信心和對(duì)抗能(néng)力給自己打氣，要與市場博弈，市場不會(huì)可憐那些主動卧倒的人，市場也不會(huì)可憐那些沒(méi)有能(néng)力參與對(duì)抗的人，市場隻會(huì)淘汰弱者。

我曾經(jīng)給朋友講過(guò)一個故事(shì)，在他特别難過(guò)的時(shí)候，有一次我去學(xué)校參觀，正好(hǎo)趕上兩(liǎng)個班級拔河，他們就(jiù)說(shuō)要不你也參與一下，我說(shuō)行，其實我跟這(zhè)個班級的同學(xué)都(dōu)不認識，我就(jiù)随便選了一個離我近的班級參與拔河了。我在最後(hòu)拿起(qǐ)了繩子，也不知道(dào)兩(liǎng)邊到底誰的力量更強勁一些，我就(jiù)是重在參與，結果哨聲一響，沒(méi)有兩(liǎng)秒鍾，我所在的班級就(jiù)被(bèi)對(duì)方拔過(guò)紅線了，當時(shí)我在想這(zhè)麼(me)不幸運，這(zhè)麼(me)快就(jiù)輸了。我那個時(shí)候不知道(dào)是從哪裡(lǐ)來的勇氣，在我們還(hái)沒(méi)有放下繩子，一霎那間，我喊“123”，結果奇迹發(fā)生了，我們一下子就(jiù)把即將(jiāng)取勝的對(duì)手又給拉了回來，然後(hòu)我們赢了。

事(shì)後(hòu)看一下，我整個的胳膊全都(dōu)被(bèi)繩子拉青了，那時(shí)候都(dōu)不知道(dào)疼，皮也破了，但我們赢了。我在想我們是怎麼(me)赢的呢？這(zhè)裡(lǐ)有一個最大的心理因素，就(jiù)是當對(duì)方感覺到他們已經(jīng)成(chéng)功時(shí)，實際上對(duì)方的氣是洩掉了。而這(zhè)個時(shí)候失敗方如果能(néng)運起(qǐ)氣來，在放下繩子之前重新再做一次努力，就(jiù)有可能(néng)把戰局挽回來，從此我就(jiù)懂得了博弈其實不是一個回合的問題，博弈是數次心理較量。

大家想想，這(zhè)次市場從3000點再次往下回轉，不斷進(jìn)行誘空時(shí)，這(zhè)種(zhǒng)博弈的過(guò)程其實是挺殘酷的，反複試探大家底線，拉起(qǐ)來又打下去，打下去後(hòu)又拉起(qǐ)來，然後(hòu)再打下去，這(zhè)個過(guò)程很煎熬，這(zhè)個是在我們預期中的，所以我在2024年第一期天瑞資本圈中，告誡大家，接下來我們可能(néng)會(huì)經(jīng)曆很多不确定性，我們要做的就(jiù)是穩得住，挺得住，要有不被(bèi)打敗的博弈心理。

我可以錯，但不可能(néng)輕易錯過(guò)，不要輕易認輸，打倒了再起(qǐ)來，隻有這(zhè)樣(yàng)，才能(néng)在博弈中增長(cháng)自信，如此，感覺自己來股市不是來撿便宜的，在股市中是來做投資的，要爲我的投資負責，所有跟投資有關的要素，你都(dōu)要去把握。

我想告訴大家的是，世界上所有的投資大師，他們都(dōu)是心理博弈高手，所以會(huì)成(chéng)爲大師。爲什麼(me)很多散戶投資者會(huì)在市場中有很大損失？主要是心理問題，認輸了，從而也就(jiù)輸了。

【即便市場再有反複，也是底部區域】

面(miàn)對(duì)今天市場，我感覺到風險已經(jīng)釋放了90%了，那還(hái)有沒(méi)有可能(néng)有擊穿2700點的情況出現？我覺得任何可能(néng)都(dōu)有，但我告訴大家，在目前這(zhè)個階段，你一定要順勢而爲，什麼(me)叫(jiào)順勢而爲？就(jiù)是漲的時(shí)候不要後(hòu)撤，一定要跟著(zhe)；退的時(shí)候你也不要後(hòu)撤，你要跟買，越跌你越買。從目前國(guó)資委、證監會(huì)，包括國(guó)務院出台的所有的政策性的會(huì)議精神，我們能(néng)感覺到這(zhè)個地方即便是再有反複，都(dōu)是底部區域。

大家說(shuō)3000點是底部區域，現在已經(jīng)到了2700了，還(hái)說(shuō)是底部區域，确實是這(zhè)樣(yàng)，我們要告訴大家，最近10年來，3000點上下500點都(dōu)是一個巨大箱體，都(dōu)可以被(bèi)認定爲A股的底部區域。

在1000點的空間中藏著(zhe)的就(jiù)是中國(guó)股市的一條龍，一條卧龍隐藏在上下1000點的大的箱體底部，你相信嗎？不是箱體上面(miàn)沒(méi)有水，而是龍不願意出水，一直在藏著(zhe)，大家說(shuō)爲什麼(me)要藏著(zhe)呢？原因很多。我想最大的因素是中國(guó)資本市場，和西方的資本市場從設立之初就(jiù)有很多規則上的不統一，首先是性質，中國(guó)資本市場是具有中國(guó)特色社會(huì)主義的資本市場，再有就(jiù)是中國(guó)的國(guó)企有很多都(dōu)是沒(méi)有全流通的，所以在過(guò)去的一個階段，要解決國(guó)企全流通問題，這(zhè)條龍不得不在底部趴著(zhe)，因爲這(zhè)個問題好(hǎo)大，讓國(guó)企市場化是一個曆史性問題，而國(guó)企能(néng)否經(jīng)得起(qǐ)市場化？

讓它真正市場化後(hòu)，國(guó)企有沒(méi)有風險，這(zhè)都(dōu)是很重要的課題。所以必須要在一個特殊曆史時(shí)期，讓他真正能(néng)爲國(guó)家經(jīng)濟發(fā)展形成(chéng)有效支撐和助力時(shí)，我估計這(zhè)個龍才願意露出水面(miàn)。

2024年面(miàn)對(duì)著(zhe)國(guó)際局勢的紛繁變化，百年變局在2024年將(jiāng)會(huì)愈演愈烈。而恰好(hǎo)在2024年我們又迎來了一個曆史性的龍年，所以龍年開(kāi)頭特别重要，龍頭是昂起(qǐ)來的，一整年龍運都(dōu)是往上走的，所以爲了能(néng)夠讓龍年中國(guó)乘著(zhe)龍運而上，管理層也絞盡腦汁，在節前就(jiù)不斷地向(xiàng)市場釋放政策利好(hǎo)，釋放流動性，給投資者打氣，增強信心，就(jiù)在這(zhè)三天，這(zhè)些事(shì)情都(dōu)在頻繁操作，不斷落地。所以我告訴大家，節前恐懼可以暫時(shí)消失了。

國(guó)家說(shuō)了對(duì)于所有财務造假行爲，要把牢底坐穿，零容忍，發(fā)現一起(qǐ)查處一起(qǐ)。對(duì)于所有的轉融通問題，嚴肅查處。你用杠杆資金進(jìn)行融券，然後(hòu)去歸還(hái)老的融資債券，口子基本上被(bèi)封鎖了。不允許你用新的杠杆再去購買新的證券，然後(hòu)歸還(hái)老的融券。這(zhè)樣(yàng)一來，實際上轉融通業務已經(jīng)被(bèi)打殘了半個身子，不是說(shuō)不允許，而是你的杠杆的發(fā)揮的效應大打折扣，也就(jiù)是你願意融資可以，但要融新的品種(zhǒng)，不能(néng)在一個品種(zhǒng)上反複融資賣空。

大家可能(néng)會(huì)說(shuō)外資現在是不是不穩定因素，外資會(huì)不會(huì)惡意的做空中國(guó)股市？我覺得這(zhè)個位置上，外資并不是想要惡意做空，我是這(zhè)樣(yàng)來理解的。從3000點上方，估計外資就(jiù)已經(jīng)嗅到了中國(guó)資本市場低估值誘人的香味，3000點上方外資就(jiù)在抄底中國(guó)的核心資産，從3000點開(kāi)始形成(chéng)多空博弈，很多散戶以爲這(zhè)是外資把中國(guó)股市打到了2600、2700位置上，你是否可以換個角度想，是通過(guò)這(zhè)種(zhǒng)打壓把想要抄底的外資給碾壓出去。

有些外資想要抄底中國(guó)的廉價籌碼，比如：美國(guó)通過(guò)大量的發(fā)行美元，不斷加息收割全世界資産。結果在中國(guó)不但沒(méi)有收割到，還(hái)相反被(bèi)中國(guó)市場進(jìn)行了數次碾壓，其資本折損後(hòu)退出市場。有些外資比如貝萊德的掌門人會(huì)說(shuō)中國(guó)資本市場糟糕的很，實際上不是中國(guó)資本市場糟糕，而是在這(zhè)場低估值資産收割戰中，中國(guó)不願意讓他們來收割的，怎麼(me)辦？所以一場殘酷的資本碾壓戰就(jiù)在3000點上下500點開(kāi)始了博弈。

中國(guó)資本市場70%是散戶投資者，大家并不清楚博弈雙方的實力，甚至不清楚博弈雙方的目的，所以上漲的時(shí)候，大家也是稀裡(lǐ)糊塗的跟，下跌的時(shí)候也是稀裡(lǐ)糊塗的抄，反正是稀裡(lǐ)糊塗的在上下500點的箱體内，大家被(bèi)撞的頭破血流。

多少散戶在這(zhè)期間是從失望到絕望，我覺得任何一種(zhǒng)投資都(dōu)是有風險的，不要以爲進(jìn)入市場，大家就(jiù)會(huì)順利獲得廉價籌碼，從而得到理想的投資收益。哪有那麼(me)簡單呢。

【2024不要放棄國(guó)企改革優質籌碼】

上周四，我參加2024年中方信富策略年會(huì)。

主持人問我，你在2023年初，把A股全年投資策略定爲數字經(jīng)濟，整個2023年數字經(jīng)濟果然出現了強勢上漲，多個數字經(jīng)濟闆塊的熱點都(dōu)翻倍，甚至是翻幾倍的行情。

那麼(me)對(duì)于2024年，你又是怎麼(me)看待主流熱點和發(fā)展趨勢？我說(shuō)2024年是特别突出的一個重要轉折時(shí)期，轉好(hǎo)了，對(duì)于中國(guó)資本市場來講，我們就(jiù)會(huì)有勝出性的突破式行情。轉不好(hǎo)，當然我們也可能(néng)會(huì)繼續在底部蟄伏，甚至有更大風險。但我堅信中國(guó)的國(guó)運，所以我更加相信2024年國(guó)資改革的主升浪行情，很可能(néng)會(huì)在龍年，成(chéng)爲拯救中國(guó)資本市場的重頭戲。

我曾經(jīng)說(shuō)在中國(guó)資本市場，大家一定要兩(liǎng)條腿走路，一條腿要緊盯國(guó)資改革低估值藍籌主線。

另一條腿當然是創新科技成(chéng)長(cháng)主線。2023年中國(guó)股市我覺得是創新科技的春天，新能(néng)源雖然調整，但數字經(jīng)濟大放異彩。即便到了四季度新能(néng)源反彈，大家也沒(méi)有等到核心資産的報複性反轉，相反從國(guó)家提出提振中國(guó)資本市場，活躍資本市場，提振投資者信心時(shí)，你會(huì)發(fā)現核心資産股票一而再，再而三的跌，整整半年之多，很多股價已經(jīng)跌到了讓我們感覺到不可理喻的程度。

比如:東方财富，在券商裡(lǐ)ROE數值是最高的，甚至比中信證券還(hái)好(hǎo)，但它從幾十塊錢跌到十幾塊錢。

大家會(huì)感到這(zhè)個市場在背離價值投資走勢，因爲連巴菲特在選取标的時(shí)，都(dōu)要把ROE指标作爲重要的參考工具，而我們很多ROE指标非常靠前的核心資産龍頭股，在最近半年中沒(méi)有絲毫上漲的願望，股價一跌再跌。

今天中方信富研究院做了一組數據統計，發(fā)現從2023年到現在，核心資産股票平均跌幅在60%。很多投資人和機構爲什麼(me)出現損失？因爲他們認爲核心資産股票調整0.382足夠了，結果到0.382這(zhè)個位置大家去抄底，換來的是什麼(me)呢？這(zhè)些核心資産股直接向(xiàng)0.618的黃金分割位跌去了。

所以這(zhè)就(jiù)是A股最近半年出現較大負面(miàn)情緒的主要原因，大家不理解，原來核心資産股票被(bèi)炒上天，外資也炒，中資也炒，散戶也跟著(zhe)炒，而現在怎麼(me)就(jiù)不值錢了，是企業不行了，還(hái)是投資機構不行了。

當然我覺得随著(zhe)三年疫情，包括國(guó)際金融市場激蕩，中國(guó)反腐，這(zhè)些問題可能(néng)都(dōu)會(huì)影響中國(guó)核心資産價值，都(dōu)會(huì)影響估值，但也不至于讓它在接近50%下跌空間後(hòu)，還(hái)有繼續下跌的趨勢，我覺得再繼續跌就(jiù)有點不正常了。

如果中國(guó)一線品牌最優秀的公司，都(dōu)不能(néng)成(chéng)爲資本市場可長(cháng)期投資标的，那麼(me)試問中國(guó)資本市場還(hái)有沒(méi)有值得投資的價值？所以我經(jīng)常在想，核心資産應該是中國(guó)寶貴的資本财富，我們做價值投資，必須要盯緊這(zhè)些标的，但需要排除市場幹擾，在合适時(shí)間抄底核心資産。我們敢說(shuō)在核心資産這(zhè)些股票普遍跌幅達60%時(shí)，已經(jīng)具備了長(cháng)期投資價值。

所以我曾說(shuō)過(guò)，原來中國(guó)核心資産股在市場化條件下，不一定是國(guó)資概念股，混合所有制股權比較分散。

但是大家想想過(guò)去三年深化國(guó)資改革的結果是什麼(me)？就(jiù)是國(guó)資通過(guò)大規模的并購重組，對(duì)于很多核心資産上市公司股權結構進(jìn)行了重新梳理，所以不是說(shuō)核心資産企業出了問題，而是在并購和重組中，價值被(bèi)壓到了最低程度。

爲什麼(me)要對(duì)核心資産股進(jìn)行并購重組？原因很簡單，如果中國(guó)資本市場要有一次大規模突破性反轉行情，國(guó)家又要A股作爲具有中國(guó)特色的社會(huì)主義的資本市場形式而存在。

接下來你們要看到國(guó)資如何在資本市場上做大做強做優，是通過(guò)資本化手段來使得國(guó)資做大做強。

所以我今天告訴大家，國(guó)務院和國(guó)資委從來沒(méi)有像現在這(zhè)樣(yàng)對(duì)國(guó)資重視像現在這(zhè)樣(yàng)強，要求國(guó)資高質量發(fā)展，做強做大做優，靠什麼(me)？當然是靠資本化發(fā)展路徑。

所以我們早就(jiù)說(shuō)過(guò)A股是中國(guó)經(jīng)濟轉型的主戰場，這(zhè)個話不是空穴來風，而是真要落到實處。

中國(guó)的資本市場設立之初，就(jiù)存在著(zhe)和西方資本主義制度本質區别，而中國(guó)資本市場又和人民币彙率、債券市場相互連通，人民币國(guó)際化，包括中國(guó)資本市場全面(miàn)對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)金融全面(miàn)對(duì)外開(kāi)放，都(dōu)是動一發(fā)而牽全身的作用力。

我覺得如果真的要中國(guó)資本市場對(duì)外開(kāi)放，需要有自己的話語權，需要有自己的民族品牌，需要真正有自己的價值所在。

所以在改革開(kāi)放的40年裡(lǐ)，我們不能(néng)不說(shuō)中國(guó)獲得了巨大發(fā)展機會(huì)，這(zhè)是資本推動的，也是科技助力的結果。

問題是在中國(guó)建立健全了工業體系，并且未來在數字化産業發(fā)展作用之下，向(xiàng)智能(néng)制造和高端制造發(fā)展中，我們要把話語權交給外資還(hái)是留給國(guó)資，我們是跪著(zhe)給人家做世界工廠，做奴隸，還(hái)是自己把自己變成(chéng)制造業強國(guó)。

我想每一個中國(guó)人都(dōu)會(huì)知道(dào)答案。

我這(zhè)幾天在研究西方經(jīng)濟史時(shí)，發(fā)現一個規律，大英帝國(guó)崛起(qǐ)，英鎊在19世紀成(chéng)爲全球主要貨币。美元在20世紀成(chéng)爲全球主要貨币，而且一直延續到今天，他們有一個共同特點，就(jiù)是工業化程度比較高。大家知道(dào)英國(guó)是在18世紀有了瓦特發(fā)明蒸汽機，然後(hòu)工業化革命開(kāi)始後(hòu)，大規模制造了工業化産品，包括武器，所以英國(guó)才變成(chéng)強大的殖民國(guó)家，通過(guò)貿易掠奪大量财富，使得英鎊成(chéng)爲全球流通的貨币。

後(hòu)來通過(guò)一戰和二戰美國(guó)把世界變成(chéng)了它的加工廠，通過(guò)了金融手段運營全球工業化生産關系，所以這(zhè)些年來美國(guó)實際上它本土的工業化程度不高，因爲它80%國(guó)内生産總值來自于金融業，它通過(guò)掌控資本掌控全球，所以它的很多工業基礎不是建立在本國(guó)，而是建立在他國(guó)。

比如：中國(guó)，因爲有廉價勞動力。哪個地方廉價就(jiù)在哪個地方建立世界工廠，這(zhè)倒成(chéng)全了中國(guó)。

我們在改革開(kāi)放幾十年裡(lǐ)，在600多個工業門類中，完成(chéng)了500多個工業品類建設，應該說(shuō)我們的工業體系在40年中搭建的比較完整，所以到了20世紀末，我們就(jiù)已經(jīng)露出了制造業大國(guó)的風頭。到了21世紀，在2020年之前，中國(guó)就(jiù)已經(jīng)變成(chéng)了世界工廠裡(lǐ)的第一制造業大國(guó)，從而變成(chéng)了第一貿易大國(guó)。美國(guó)當然害怕了，隻要一個國(guó)家取得了工業制造主動權和貿易主動權，無疑就(jiù)會(huì)成(chéng)爲世界貨币主宰者。

這(zhè)是曆史規律，無論英國(guó)還(hái)是美國(guó)崛起(qǐ)，都(dōu)是因爲把握了制造業和貿易話語權，所以中國(guó)想要在這(zhè)個世紀強大，基礎是有的，因爲制造業比較發(fā)達，如果再能(néng)賦能(néng)數字産業來推進(jìn)傳統制造業轉型，無疑中國(guó)強大未來可期。

所以在中美博弈中，看似在進(jìn)行貿易博弈，在進(jìn)行科技博弈，實際上都(dōu)是爲了把中國(guó)現存的制造業能(néng)力和貿易市場份額快速削弱下去，從而避免人民币快速崛起(qǐ)。當然曆史車輪向(xiàng)前發(fā)展，你想再倒回去，是很困難的。

也就(jiù)是說(shuō)，如今中國(guó)制造業強大是中國(guó)人吃苦耐勞，韬光養晦的結果。隻要堅持下走，頂著(zhe)壓力往前走，未來人民币會(huì)有較大發(fā)展機會(huì)。因爲我曾經(jīng)說(shuō)我們必須要認識到爲什麼(me)國(guó)家已經(jīng)有了自己的國(guó)運，如果我們空喊口号，我覺得大家喊著(zhe)喊著(zhe)就(jiù)沒(méi)有信心了。如果我們發(fā)現規律，才能(néng)看到希望，這(zhè)樣(yàng)才能(néng)增強信心。

所以國(guó)企這(zhè)次在中國(guó)資本市場的崛起(qǐ)，必須做好(hǎo)充分準備。從制度上、法律上、規則上、管理上都(dōu)應做更加完善的設計，而不是貿然去做一些事(shì)情。講這(zhè)麼(me)多，我想告訴大家，國(guó)企主升浪行情不是誰拍腦門想出來的，而是中國(guó)資本市場順應時(shí)代發(fā)展，順勢而爲，水到渠成(chéng)的結果。

接下來我們的市場策略就(jiù)不要盲目將(jiāng)自己的資金全部投入創新科技成(chéng)長(cháng)小盤股上。

前期可能(néng)你們的主要注意力全都(dōu)是在這(zhè)些方向(xiàng)上，而真正大盤崛起(qǐ)時(shí)，低估值藍籌攜帶著(zhe)國(guó)資廉價籌碼開(kāi)始拉起(qǐ)來時(shí)，大家會(huì)覺得不可理解，我手裡(lǐ)根本沒(méi)有這(zhè)樣(yàng)的籌碼，爲什麼(me)要拉這(zhè)些籌碼都(dōu)是垃圾，那你就(jiù)out了！

今天我在資本圈交流，就(jiù)是想告訴大家，低估值核心資産，低估值國(guó)企改革優質籌碼，其實都(dōu)是價值性籌碼，是确定具有中國(guó)特色估值體系的重要的标的，你需要納入自己2024年投資組合中，不要輕易放棄，甚至不要連參與的想法都(dōu)沒(méi)有。

我們必須做好(hǎo)兩(liǎng)手準備，在這(zhè)次防守反擊的節前大反攻中，大家對(duì)于金融、地産，包括消費、軍工等核心資産票，要及時(shí)下手，參與一波估值修複上漲，平均分配自己手中的資金，當進(jìn)則進(jìn)，當止則止。

如果市場在節前能(néng)夠有一波沖擊波，這(zhè)也是市場在龍年到來之際給大家送來的又一個大紅包。龍頭行情可能(néng)提前發(fā)動，但大家不要預期過(guò)高，至少可以在這(zhè)裡(lǐ)打消一些比較晦暗的情緒，不要有更多恐懼，阻止大家向(xiàng)往美好(hǎo)未來的心情。

好(hǎo)，那麼(me)今天就(jiù)跟大家說(shuō)這(zhè)些。

(本文根據《一年一度瑞财經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)