今天我們關注一下近段時(shí)間全球宏觀市場的變化情況，我認爲這(zhè)兩(liǎng)天圍繞市場焦點話題讨論最多的是，日元加息會(huì)不會(huì)影響中國(guó)的經(jīng)濟運行？尤其是大家關心的日本股市繼去年上漲28%後(hòu)，今年迎來加息政策，會(huì)不會(huì)導緻亞洲地區流動性進(jìn)一步流向(xiàng)日本，從而減少A股流動性？A股未來會(huì)不會(huì)出現一定程度震蕩？

【日本加息真正的目的是什麼(me)？】

首先我告訴大家，我們必須要了解清楚日本這(zhè)次加息的真實意圖是什麼(me)？日本在過(guò)去30年中，其中有20年被(bèi)全世界稱爲失去的20年，也就(jiù)是說(shuō)日本二戰結束後(hòu)，一度快速崛起(qǐ)，但到上世紀90年代，出現了經(jīng)濟泡沫破裂，經(jīng)濟始終處在通縮狀态下。這(zhè)意味著(zhe)日本很多企業主在二三十年時(shí)間裡(lǐ)，生産能(néng)力一直沒(méi)有得到有效恢複，關鍵是很多企業主在人生的下半場基本上都(dōu)是忙碌著(zhe)如何掙錢還(hái)債，所以日本企業家們大部分都(dōu)依托海外投資賺取利潤之後(hòu)回國(guó)償還(hái)債務。也就(jiù)是說(shuō)在高負債壓迫下，日本經(jīng)濟始終沒(méi)有在最近二三十年有效提振。

當然在日本經(jīng)濟泡沫破裂的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟快速發(fā)展和擴張。在中國(guó)改革開(kāi)放40多年中，其中30年日本受到了較大的經(jīng)濟壓力，不過(guò)在最近兩(liǎng)年中，由于全球資本向(xiàng)日本轉移，尤其是香港地區出現資産大轉移的間歇，大家會(huì)發(fā)現亞洲四小龍，日本和新加坡突然出現了較強勁的資本介入。

所以去年日本經(jīng)濟在這(zhè)二三十年過(guò)後(hòu)，出現了強勁增長(cháng)。從經(jīng)濟數據上看，他們的通縮已經(jīng)逐步轉化爲通脹，而且CPI以2%的速度在逐步遞增。

今年，日經(jīng)225指數創出曆史新高，突破40000點大關後(hòu)，日本核心通脹指數超過(guò)3%，既然日本由長(cháng)期通縮逐步轉爲通脹，所以日本要采取加息策略來抑制通脹。從經(jīng)濟學(xué)角度講，這(zhè)是正常的經(jīng)濟調控策略。

問題是大家在想，美國(guó)剛準備結束加息周期，日本就(jiù)出現了通脹，日本通脹是輸入性通脹，還(hái)是經(jīng)過(guò)量化寬松後(hòu)，已經(jīng)走過(guò)艱難的通縮期，開(kāi)始出現經(jīng)濟緩慢恢複，未來有無可能(néng)會(huì)出現正向(xiàng)循環的機會(huì)？

現在全球經(jīng)濟學(xué)者都(dōu)在關注日本經(jīng)濟發(fā)展，有人認爲這(zhè)是日本經(jīng)濟周期使然，使得全球資本流向(xiàng)亞洲後(hòu)，給了日本又一次由通縮向(xiàng)通脹轉移的機會(huì)。

也有人說(shuō)這(zhè)次日本股市快速崛起(qǐ)，并不是日本企業内生動力增強，國(guó)民經(jīng)濟快速拉動形成(chéng)的，完全是西方資本快速注入日本，使得日本形成(chéng)了一次通脹機會(huì)到來。也就(jiù)是說(shuō)通脹裡(lǐ)摻雜著(zhe)很多投機資本侵入。

從這(zhè)個角度說(shuō)，美國(guó)試圖通過(guò)7次加息對(duì)全球發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行一次全面(miàn)收割，但任務沒(méi)有徹底完成(chéng)。起(qǐ)碼在中美博弈中，美國(guó)沒(méi)占到便宜，沒(méi)有真正收割到中國(guó)資本。我們前面(miàn)說(shuō)過(guò)美國(guó)人不斷加息，放下了很多魚餌，但卻沒(méi)有釣到中國(guó)大魚，心有不甘，現在不能(néng)再放魚餌了。

因爲美聯儲聯邦利率達到5.25%-5.5%，再放魚餌，債務赤字會(huì)使美國(guó)踏上金融崩塌的危險列車。所以現在不敢動了，不能(néng)加息，但也不敢輕易降息，因爲還(hái)沒(méi)有在這(zhè)場金融決戰中得到便宜。針對(duì)中國(guó)所采取的一系列貨币政策，并沒(méi)有使得中國(guó)妥協和屈服。

怎麼(me)辦？可能(néng)會(huì)采取一個曲線運動方式，把日本拉到西方經(jīng)濟體國(guó)家陣營中，近距離打擊，也就(jiù)是長(cháng)臂釣魚不奏效，有可能(néng)采取短調，因此就(jiù)選擇了日本。

其實大家早就(jiù)能(néng)感受到在全球GDP前5名國(guó)家中，美國(guó)第一，中國(guó)第二，日本和德國(guó)分别列第三、第四，交替輪流。最近幾年印度起(qǐ)來了，德國(guó)在歐洲離我們比較遠，而在前五大經(jīng)濟體中，有三個經(jīng)濟體都(dōu)在亞洲，所以面(miàn)臨著(zhe)兩(liǎng)個比較重要的競争對(duì)手，一個是日本，一個是印度。

他們在全球貿易和科技等市場地位最近幾年遙遙領先，尤其是印度，大家知道(dào)印度股市漲得比較猛，全球資本對(duì)印度市場大規模投入，使得印度股市出現了相當大的資産泡沫。這(zhè)時(shí)候資本又向(xiàng)日本轉移，去年日經(jīng)225超過(guò)了1989年的曆史高度38000點，直奔40000點而去。

日本應該說(shuō)在資金推動下，已經(jīng)獲得了經(jīng)濟複蘇的動力。這(zhè)時(shí)候選擇加息，也就(jiù)是選擇升值。我們從正常角度理解，如果中國(guó)不跟随日本同步加息，從外彙市場交易來關注的話，全球各地進(jìn)入亞洲市場的資金，很可能(néng)快速兌換成(chéng)日元，從而回歸日本市場，甚至在亞洲地區進(jìn)行外彙結算中，部分離岸人民币也有可能(néng)通過(guò)日本外彙交易結算中心進(jìn)行套利。

雖然日本結束了長(cháng)達17年的通縮和8年的負利率，但這(zhè)次宣布加息，我們現在還(hái)不得而知，它是漸進(jìn)性加息，還(hái)是有可能(néng)步美聯儲後(hòu)塵，采取刺激性加息。如果是漸進(jìn)性加息，比如從利率的-0.1%到0到0.1%，這(zhè)倒不一定會(huì)對(duì)人民币短期産生較大威脅。

如果美國(guó)一旦宣布進(jìn)入降息周期，而日本宣布進(jìn)入加息周期，這(zhè)個時(shí)候對(duì)人民币來講將(jiāng)會(huì)面(miàn)臨較大挑戰，而目前中國(guó)正處在疫情後(hòu)的經(jīng)濟修複期，2024年中國(guó)經(jīng)濟無論是房地産、股市還(hái)是其他行業，已經(jīng)有觸底反彈的迹象。

如果這(zhè)個時(shí)候日元加息，一方面(miàn)截留了因美元停止加息後(hòu)的大宗商品價格；

另一方面(miàn)，這(zhè)次日元加息實際上是繼美聯儲加息後(hòu)繼續針對(duì)中國(guó)進(jìn)行的資産收割。也就(jiù)是說(shuō)，美聯儲沒(méi)有能(néng)直接通過(guò)加息完成(chéng)收割計劃，有可能(néng)會(huì)通過(guò)讓日元進(jìn)入加息周期，間接對(duì)中國(guó)資産進(jìn)行收割。也就(jiù)是說(shuō)我們所說(shuō)的，美國(guó)很可能(néng)進(jìn)行曲線運動，最終完成(chéng)對(duì)中國(guó)資産的收割，不達目的不罷休。

所以日元加息，對(duì)于亞洲地區來講，我認爲是一個不可輕視的信号。如果是溫和加息，對(duì)于人民币彙率波動不會(huì)産生較大影響，如果是瘋狂加息，必將(jiāng)會(huì)在亞洲地區掀起(qǐ)巨大金融海嘯，所以今天我們跟大家談的問題是日元加息會(huì)不會(huì)引發(fā)亞洲金融潮汐，這(zhè)兩(liǎng)種(zhǒng)可能(néng)性我們認爲都(dōu)有可能(néng)發(fā)生，結果是什麼(me)？如果溫和性加息，我認爲短期會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟産生一些流動性影響，彙率會(huì)有微幅波動。

但中長(cháng)期我認爲倒可以促進(jìn)亞洲地區經(jīng)濟的整體複蘇和繁榮。

【日本是做美國(guó)小弟，還(hái)是自主發(fā)展得認真掂量】

我們曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，不管是印度崛起(qǐ)，還(hái)是日本崛起(qǐ)，隻要資金在亞洲地區尋找到可以投資的方向(xiàng)，實際上亞洲地區在某種(zhǒng)程度上就(jiù)已經(jīng)分流了美國(guó)本土的部分資金，這(zhè)部分資金兜兜轉轉，總要向(xiàng)估值窪地尋找機會(huì)，而恰恰中國(guó)是全球目前達成(chéng)共識的估值窪地中心地帶。

所以資金從印度可以到日本，也可以從日本到中國(guó)，大家說(shuō)中國(guó)的金融管制是比較嚴苛的，我覺得原來是這(zhè)樣(yàng)，但現在不同了。

大家可以看一下，在國(guó)務院頒發(fā)了取消中國(guó)金融企業對(duì)外資持股比例限制政策後(hòu)，3月19号中國(guó)又全面(miàn)取消了中國(guó)制造業外資禁入限制條款。也就(jiù)是說(shuō)，中國(guó)已張開(kāi)懷抱，全面(miàn)履行對(duì)外開(kāi)放承諾。不但金融打開(kāi)了對(duì)外開(kāi)放的大門，制造業被(bèi)原來國(guó)家各種(zhǒng)清單限制的中國(guó)重要經(jīng)濟支柱産業現在也全面(miàn)取消了外資進(jìn)入限制，說(shuō)明什麼(me)？

說(shuō)明中國(guó)正在采取積極開(kāi)放政策迎接到達亞洲的資金，并且歡迎這(zhè)些資金參與中國(guó)金融、制造業等多個創新行業未來的技術改造和市場推廣。

從經(jīng)濟體量講，日本加息風波雖然會(huì)在金融市場上産生一定波動，但中國(guó)的經(jīng)濟體量和日本相比，我們不能(néng)不說(shuō)中國(guó)制造業現在已經(jīng)成(chéng)爲全球第一大制造業強國(guó)，而日本制造業已經(jīng)在失去的20年裡(lǐ)逐步被(bèi)中國(guó)所取代。

我們單純看新能(néng)源汽車，中國(guó)制造業最近5年迅猛發(fā)展，我們去年新能(néng)源汽車出口總量占全球第一，遠超美國(guó)、德國(guó)和日本，所以日本現在豐田和本田要合在一起(qǐ)，要跟中國(guó)的新能(néng)源産業抗衡，但晚了一步，或者說(shuō)晚了5年，中國(guó)已經(jīng)在新能(néng)源産業發(fā)展和市場推廣方面(miàn)先走一步，而這(zhè)一步步日本到底能(néng)不能(néng)趕超，要打一個問号。

再說(shuō)金融，日元雖然現在進(jìn)入了加息狀态，而且日本股市今年在繼去年快速飙升後(hòu)，又出現了15%的漲幅，對(duì)A股來講，是一種(zhǒng)挑戰，也是一種(zhǒng)壓制。

不過(guò)這(zhè)種(zhǒng)挑戰和壓制，將(jiāng)會(huì)帶來中國(guó)資本市場一次全面(miàn)性反攻，這(zhè)種(zhǒng)反攻我覺得可以從兩(liǎng)個層面(miàn)關注：一、中國(guó)的資産價格，離岸部分在香港，在岸部分是内地。最近大家會(huì)發(fā)現香港地産行業開(kāi)始如雨後(hòu)春筍般的複活了，很多資金開(kāi)始抄底香港地産。香港在它最鼎盛時(shí)，總體資産是30萬億美元，約200多萬億人民币。

最近幾年随著(zhe)香港地區外資撤離和一些富豪搬遷，整個香港經(jīng)濟結構也在發(fā)生變化，但不管怎麼(me)變，香港作爲國(guó)際金融中心的屬性不會(huì)發(fā)生變化，接下來香港會(huì)不會(huì)出台跟日本抗衡的金融政策和财稅政策？今年初我們感受到香港作爲亞洲4小龍，它的崛起(qǐ)要早于日本和新加坡。雖然近幾年香港出現了較大的金融風暴，但未來香港依然會(huì)在粵港澳大灣區位置上受内地經(jīng)濟支持和資金助力。

有可能(néng)香港會(huì)變成(chéng)一個新興的金融亞洲樞紐，所以亞洲地區的資金我們認爲是流動型的。

日本雖然現在受到全球資本關注，而且從它的經(jīng)濟周期發(fā)展看，日本有快速崛起(qǐ)迹象，問題是如果日本要快速崛起(qǐ)，必須要快速吸引日元資産回流。

日元資産回流最快的方式當然是日本采取刺激性加息政策，而日本一旦采取刺激性加息政策，就(jiù)改變了多年安倍經(jīng)濟學(xué)所倡導的經(jīng)濟溫和向(xiàng)上的策略，很容易造成(chéng)日本經(jīng)濟大起(qǐ)大落的風險。

美國(guó)通過(guò)日本對(duì)亞洲市場進(jìn)行金融收割，如果日本不按照美聯儲的方向(xiàng)進(jìn)行大規模加息，我想它將(jiāng)會(huì)給亞洲其他地區，尤其是香港地區、新加坡帶來平等、和諧的發(fā)展機會(huì)。

所以亞洲經(jīng)濟倒是有可能(néng)建立新型金融秩序。日本從目前國(guó)内政治環境來觀察，自從安倍被(bèi)刺後(hòu)，整個日本經(jīng)濟界有些政策開(kāi)始由溫和轉向(xiàng)激進(jìn)，長(cháng)期維持日本經(jīng)濟發(fā)展平衡的收益率曲線也被(bèi)取消了。

這(zhè)條曲線，我們在了解日本過(guò)去10年經(jīng)濟發(fā)展時(shí)，知道(dào)日本和中國(guó)因爲政治體制不一樣(yàng)，經(jīng)濟上也多有差别。中國(guó)在維持人民币彙率平衡時(shí)，有一套完整的彙率平衡機制。日本維持經(jīng)濟平穩，是通過(guò)左手發(fā)債右手買債，也就(jiù)是通過(guò)央行來購買日本國(guó)債，來維持日本債券長(cháng)期平穩運行。

日本長(cháng)期國(guó)債收益率曲線始終維持在0.5%以内，但近兩(liǎng)年，收益率曲線已突破了0.5，而且央行也并沒(méi)有做出特别幹預，這(zhè)才導緻了日本通縮時(shí)代結束，而進(jìn)入到了新的通脹周期。

所以日本目前的經(jīng)濟，我認爲跟日本高層決策有很大關系，而日本高層決策似乎又跟美國(guó)等西方國(guó)家幹預有很大關系。如果日本經(jīng)濟按照本國(guó)決策發(fā)展，會(huì)繼續保持平穩狀态。但如果日本想要在亞洲地區重返巅峰，從而遏制中國(guó)經(jīng)濟崛起(qǐ)，針對(duì)人民币進(jìn)行打壓，無疑日本經(jīng)濟刺激手段可能(néng)會(huì)越來越強勢。本來中美金融博弈，現在又加上了日本。所以亞洲地區金融風暴，我們是需要有一定的思想準備，當然更應該跟随著(zhe)國(guó)家經(jīng)濟政策來對(duì)個人投資進(jìn)行策略調整。

我上一次跟投資人交流時(shí)說(shuō)，2024年機會(huì)和風險并存，風險越大，機會(huì)越大，因爲敵人已經(jīng)走到了家門口，不是遠距離遙感，而是短兵相接。我們和日本不過(guò)就(jiù)是區區一段距離，飛機一個小時(shí)就(jiù)過(guò)去了，從上海到日本千八百公裡(lǐ)距離，還(hái)有資金流動和分割速度明顯要加快。這(zhè)就(jiù)是我們所說(shuō)的流動性，已經(jīng)不單純是北向(xiàng)資金，今天100億進(jìn)來，明天50億出去，我們單純看這(zhè)個指标，已經(jīng)不能(néng)看到整個亞洲地區的金融全貌了，還(hái)需要緊盯日本外彙市場的變化。

本來日元在負利率時(shí)代，是一個被(bèi)人們稱作避險的币種(zhǒng)，因爲你在日本進(jìn)行借貸是沒(méi)有利息的，所以很多投資人會(huì)拿日元來進(jìn)行套利交易，也就(jiù)是你在日本通過(guò)借貸方式把錢拿出來，然後(hòu)兌換成(chéng)美洲國(guó)家或是歐洲國(guó)家的貨币，進(jìn)行較高收益率的金融資産配置，然後(hòu)你獲得較高收益後(hòu)再兌換成(chéng)日元，這(zhè)樣(yàng)你就(jiù)會(huì)把4%-5%，甚至7%-8%的一些金融資産納入囊中，這(zhè)就(jiù)叫(jiào)避險套利。

日元因爲長(cháng)期處在負利率時(shí)代，你會(huì)發(fā)現它成(chéng)爲全球最大的外彙交易中心，就(jiù)因爲套利功能(néng)明顯，但現在如果日本套利功能(néng)結束，現在管日本再借錢，你要給還(hái)利息了，所以套利性就(jiù)逐步減弱。如果日本敢猛烈加息，那也就(jiù)是，第一它的套利避險日元性質改變了；第二它給日本金融也會(huì)帶來很大負擔，跟美國(guó)一樣(yàng)，給日本的經(jīng)濟複蘇也會(huì)帶來一定阻礙。當然日元加息後(hòu)，回流到日本的貨币也會(huì)增多，這(zhè)是相輔相成(chéng)的，對(duì)它的進(jìn)出口貿易會(huì)有一定程度改變，那就(jiù)要看日本怎麼(me)看待利弊。

如果針對(duì)中國(guó)來把日本作爲美國(guó)針對(duì)中國(guó)的一個金融控制策略，或是一個杠杆，日本很多政策將(jiāng)會(huì)偏離日本國(guó)家自身的發(fā)展規律，最終可想而知，日本經(jīng)濟調控措施會(huì)全面(miàn)失靈，最後(hòu)不得不站在大哥身邊與中國(guó)搞對(duì)立，也有這(zhè)種(zhǒng)可能(néng)。

我認爲日本作爲一個負責任的亞洲地區發(fā)達的獨立自主的國(guó)家，實際上應該借著(zhe)這(zhè)一波通脹勢頭，對(duì)于亞洲的崛起(qǐ)，和平發(fā)展采取更有力的經(jīng)濟調節政策，最負責任的方法就(jiù)是不要擾亂全球經(jīng)濟秩序，能(néng)夠讓日元、人民币和亞洲其他國(guó)家的金融，處在相對(duì)平穩狀态中。誰都(dōu)沒(méi)有辦法預測未來會(huì)發(fā)生什麼(me)，但每種(zhǒng)可能(néng)性都(dōu)會(huì)帶來不同結果。

【A股上中下三策】

對(duì)于A股長(cháng)期發(fā)展來講，我們也要做出上中下三種(zhǒng)考慮，一、美國(guó)結束加息，進(jìn)入降息周期，這(zhè)會(huì)使得人民币逐步回暖，進(jìn)入又一輪升值周期，人民币一旦進(jìn)入升值周期，人民币資産價格也會(huì)同樣(yàng)跟著(zhe)人民币彙率展開(kāi)新的一波反彈，這(zhè)就(jiù)是我們所期待的A股能(néng)在上半年形成(chéng)資産價格估值修複行情。

3000點位置，不但中國(guó)主力軍團正在積極進(jìn)行底部籌碼收集，海外很多機構也會(huì)陸續進(jìn)場搶奪低估值籌碼，這(zhè)是我們最希望看到的結果。

我認爲上策就(jiù)是，策略性看多A股，我們這(zhè)個時(shí)候應該大膽配置低估值的一些中字頭股票和央國(guó)企的中特估概念股。

中期的市場策略，如果美國(guó)在加息問題上遲遲不表态，比如今年一季度它說(shuō)要降息，但基本沒(méi)降，昨晚美國(guó)宣布的加息與降息，不是絕對(duì)的調整方案，要根據美國(guó)通脹指數進(jìn)行調整，也就(jiù)是說(shuō)美國(guó)通脹指數上去了，它可能(néng)還(hái)要再加一次息，美國(guó)通脹指數要是平穩了，它可能(néng)維持利率不變，美國(guó)通脹指數嚴重降低時(shí)，它可能(néng)才會(huì)采取降息措施，所以不确定性正在進(jìn)一步加大。

正因爲美國(guó)不明确的表态，到底降不降息，到底什麼(me)時(shí)候降息，這(zhè)個就(jiù)給全球很多長(cháng)期和中長(cháng)期資産配置帶來了不确定性，這(zhè)可能(néng)要根據美國(guó)大選結果而定。因爲美國(guó)大選直接影響的是俄烏戰争會(huì)不會(huì)在本年度結束，巴以沖突會(huì)不會(huì)有所改善？這(zhè)些可能(néng)都(dōu)會(huì)由新一任總統根據美國(guó)國(guó)會(huì)的表态，采取新的策略。所以今年我認爲中期全球市場策略存在著(zhe)很多微妙變化。

二，也就(jiù)是說(shuō)會(huì)有很多不确定性，我們也需要在這(zhè)種(zhǒng)不确定性中随時(shí)關注資金變化，包括投資标的的趨勢動向(xiàng)。

如果是出現較大的風浪，大家也需要及時(shí)調整倉位和投資組合。

這(zhè)是我能(néng)看到今年中期市場的一些不确定性因素。我想日元加息和美國(guó)到底是不是降息，這(zhè)些是交織在一起(qǐ)的。它調控的指标和調控周期，可能(néng)日本還(hái)要看美國(guó)大哥的臉色，已經(jīng)不簡單是經(jīng)濟同盟。很可能(néng)逐步演化成(chéng)爲軍事(shì)同盟，我覺得最壞的可能(néng)性是美國(guó)自身沒(méi)有完成(chéng)對(duì)中國(guó)資産的收割計劃，試圖通過(guò)日本來做最後(hòu)絕殺。

但中國(guó)依然是采取比較頑強的策略應對(duì)措施，也沒(méi)有讓日本完成(chéng)這(zhè)個任務。所以這(zhè)個時(shí)候我估計可能(néng)會(huì)有另外一個情況出現。

這(zhè)個情況到底是什麼(me)？我們當時(shí)所擔心的就(jiù)是不要在亞洲地區制造緊張地緣政治危機來幹擾人民币彙率升值和人民币資産價格進(jìn)一步上升。我們能(néng)看到A股市場未來發(fā)展潛力巨大，國(guó)家資産已經(jīng)到達了1300萬億水平。雖然這(zhè)幾年經(jīng)過(guò)了疫情和中美關系的調整，但中國(guó)整體資産總量還(hái)在1200萬億以上，這(zhè)單純是中國(guó)國(guó)家資産總量，還(hái)沒(méi)考慮全球華人資産總量。

如果把中國(guó)資産總量和全球華人資産總量合在一起(qǐ)計算，我認爲對(duì)于這(zhè)個數字，對(duì)于中國(guó)未來崛起(qǐ)，無疑是确定性的發(fā)展方向(xiàng)。也就(jiù)是說(shuō)，以中國(guó)爲核心的這(zhè)樣(yàng)的一次東方大國(guó)的國(guó)運之戰，肯定也是全球華人的一次鼎力支撐，所以發(fā)展方向(xiàng)是确定的。問題是這(zhè)個過(guò)程會(huì)是有波折的過(guò)程，而且也會(huì)有不确定性。所以中國(guó)建立全球化金融強國(guó)，需要看到自己的優勢，當然也應該看到不足。

【A股會(huì)不會(huì)退守2800？】

從今年市場變化看，我們具體投資策略應該是什麼(me)樣(yàng)的？

我覺得今年大家要特别關注國(guó)家規劃的重點，所以我們的投資策略在兩(liǎng)會(huì)結束後(hòu)，大家必須抓主流方向(xiàng)。

今年兩(liǎng)會(huì)所說(shuō)的主流方向(xiàng)提的最多的就(jiù)是新質生産力。所以今年我認爲日元開(kāi)始攪動著(zhe)亞洲金融市場，A股不排除股指運行有大起(qǐ)大落的可能(néng)性，當然推升股指大漲，或者說(shuō)股指回落，最主要的權重指标股，會(huì)發(fā)生重要作用，也就(jiù)是這(zhè)些權重指标股會(huì)成(chéng)爲穩定市場的必殺器。

不管彙率市場出現什麼(me)樣(yàng)的波動，中國(guó)的權重指标股都(dōu)會(huì)積極穩定A股的基本盤。在市場沒(méi)有較大殺傷力的情況下，今年最大的投資收益應該就(jiù)是在新質生産力的方向(xiàng)上，我就(jiù)不做詳細解釋了，它不單純是新能(néng)源，也不單純是數字經(jīng)濟，不是特指芯片，也不是生物技術、量子科技。

它是對(duì)整個中國(guó)經(jīng)濟在創新發(fā)展進(jìn)程中形成(chéng)的統一概念，我認爲機會(huì)最大的領域，是新能(néng)源中的锂電池，新能(néng)源汽車、光伏、儲能(néng)，這(zhè)些賽道(dào)機會(huì)是比較大的。另外在數字經(jīng)濟裡(lǐ)算力芯片、人工智能(néng)，大家能(néng)夠看到各種(zhǒng)新型技術生産力出現，都(dōu)會(huì)成(chéng)爲今年資金快速追捧的對(duì)象，包括區塊鏈技術和數字貨币解決方案，這(zhè)些賽道(dào)上都(dōu)會(huì)出現成(chéng)長(cháng)空間超過(guò)一兩(liǎng)倍以上的标的。

所以我們今年在做投資配置時(shí)，第一要在大環境穩定情況下，快速地切入新質生産力多個賽道(dào)的投資組合。尤其是當下好(hǎo)多投資人會(huì)感到緊張的原因，覺得3000點這(zhè)個位置雖然收複了，然而日本又要加息流動性受限，A股會(huì)不會(huì)退守2800點？現在已有網絡傳聞幹擾投資者的行爲和信心了。

有些學(xué)者認爲日元加息，雖然短期日元和美元還(hái)沒(méi)有形成(chéng)較大彙率變化，但大家認爲日元一旦采取進(jìn)一步加息策略，A股流動性缺失，可能(néng)會(huì)重回2800。

我看到了部分分析師是這(zhè)樣(yàng)來預測市場的。這(zhè)樣(yàng)的預測文章一旦出現，很多投資人在這(zhè)個位置上隻能(néng)選擇抛售籌碼，暫避風險，大家并不敢在這(zhè)個位置上大膽前行，因爲好(hǎo)不容易從2600多點的窪地裡(lǐ)爬回3000點，大家想還(hái)是讓自己的本金落袋爲安等等再說(shuō)。

如果真在這(zhè)個位置上，大家猶豫不敢進(jìn)攻的話，我們比較擔心的是你會(huì)錯失上半年比較難得的一次投資機會(huì)，也就(jiù)是說(shuō)新任中國(guó)證監會(huì)主席新官上任三把火，剛剛把股指穩定在3000點位置上，對(duì)于任何做空勢力都(dōu)是零容忍的。

所以最近大家看對(duì)中信證券的查處是很堅決的，實際上也是在向(xiàng)市場釋放一種(zhǒng)聲音，所有幹預市場向(xiàng)上做多的行爲都(dōu)會(huì)受到一定遏制，包括對(duì)于限售轉融通徹底被(bèi)關閉了，沒(méi)給任何餘地。

所以我覺得流動性尤其是在A股市場上，不完全取決于日元或美元加不加息，關鍵是中國(guó)政府做多的信心。

所以今年你會(huì)看到央行對(duì)市場貨币政策調控一定是很靈活的。今天有媒體報道(dào)，吳清主席又有了一個新頭銜——中國(guó)央行貨币管理委員會(huì)成(chéng)員，這(zhè)個市場隻要中國(guó)政府做多信心是堅決的，并不完全依靠外部資金，實際上70%左右的籌碼都(dōu)已經(jīng)在3000點這(zhè)個位置上得到了有效控制。

所以讓美國(guó)人氣憤的是中國(guó)經(jīng)濟政策護城河太寬，怎麼(me)也沒(méi)辦法突破，護城河打得還(hái)是很艱苦。

美國(guó)人和中國(guó)人打橫跨太平洋和大西洋的這(zhè)場遠距離金融戰，打得很艱難。所以我們也希望今年市場在3000點位置上，還(hái)有進(jìn)一步向(xiàng)上突破的空間，我認爲這(zhè)個位置上風險并不大，大家無需害怕，不要日本說(shuō)加息了，先把中國(guó)股民吓跑了。

如果中國(guó)資本市場這(zhè)麼(me)不經(jīng)折騰，何談未來國(guó)家崛起(qǐ)。中國(guó)戰略崛起(qǐ)是一個大戰略，是一步大棋，不可能(néng)因爲日本加息就(jiù)沒(méi)有繼續向(xiàng)上的動能(néng)了，所以大家不要因爲這(zhè)些事(shì)情讓内心變得不堅定，而是要相信A股，我們等了這(zhè)麼(me)多年的發(fā)展機會(huì)，很可能(néng)會(huì)在外部壓力增強的情況下形成(chéng)集中釋放。

所以我說(shuō)危險和壓力越大時(shí)，也就(jiù)是機會(huì)和機遇最多的時(shí)候，我建議投資者在這(zhè)個位置上大膽進(jìn)攻，不要輕易撤退，這(zhè)個地方不是下車的地方，而是回頭即上車的地方。

大家說(shuō)現在很多公募基金都(dōu)發(fā)不出去，老百姓都(dōu)不買了，我覺得這(zhè)些事(shì)情都(dōu)是表象，我認爲A股2024年的任務是脫離3000點底部區域，打出上升空間，完成(chéng)低估值資産的估值修複，讓中國(guó)金融資本跨周期調節，讓中國(guó)金融資本形成(chéng)活躍式循環。也就(jiù)是說(shuō)調整周期結束了，循環當務之急是要讓水動起(qǐ)來，活躍起(qǐ)來，循環起(qǐ)來。

大家知道(dào)，水長(cháng)期不循環，要麼(me)會(huì)渾濁，要麼(me)會(huì)結冰，所以不管什麼(me)情況出現，保持中國(guó)金融資本市場的活躍度，保持中國(guó)金融資本市場的溫度，是當下 A股必須在2024年完成(chéng)的動作。

當下我認爲投資人，如果你倉位過(guò)輕，或者還(hái)在場外觀戰，建議大家要敢于走入經(jīng)濟大循環。我們相信日本加息隻能(néng)讓亞洲經(jīng)濟變得更加活躍，亞洲潮汐到來時(shí)，也就(jiù)是A股漲升之時(shí)。有人曾說(shuō)外部壓力越大，内部潛力越大，A股的爆發(fā)力就(jiù)越大。所以，2024年希望各位能(néng)抓住曆史性機遇。

(本文根據《一年一度瑞财經(jīng)》演講整理，作者張松（天瑞）系中方信富首席宏觀策略分析師。)